第五章金融市場(chǎng)概述

學(xué)習(xí)目的與要求

通過(guò)對(duì)本章內(nèi)容的學(xué)習(xí)，考生要理解金融市場(chǎng)的基本含義與構(gòu)成要素；理解金融市場(chǎng)的功能。了

解金融市場(chǎng)的種類。

課程內(nèi)容

第一節(jié)金融市場(chǎng)的含義與構(gòu)成要素

一、金融市場(chǎng)的含義

金融市場(chǎng)是指資金供求雙方借助金融工具進(jìn)行貨幣資金融通與配置的市場(chǎng)。

金融市場(chǎng)的含義可以從狹義和廣義兩個(gè)方面來(lái)理解。

直接金融方式是指資金需求者通過(guò)發(fā)行債券和股票等直接融資工具直接從資金的所有者那里融通

資金，由此形成的市場(chǎng)稱為直接金融市場(chǎng)。

間接融資方式是指資金所有者將其手中的資金存放在銀行等金融中介機(jī)構(gòu)，然后再由這些機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)

貸給資金需求者，由此形成的市場(chǎng)稱為間接金融市場(chǎng)。

狹義金融市場(chǎng)僅包括直接金融市場(chǎng)。廣義金融市場(chǎng)不僅包括直接金融市場(chǎng)而且還包括間接金融市

場(chǎng)。

二、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素（4各方面）

（一）市場(chǎng)參與主體

政府部門、中央銀行、各類金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)和居民個(gè)人等出于不同的目的都可以成為金融市

場(chǎng)的參與主體。

1.政府部門是一國(guó)金融市場(chǎng)上主要的資金需求者，通過(guò)發(fā)行公債和國(guó)庫(kù)券為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、彌補(bǔ)

財(cái)政預(yù)算赤字等籌集資金。

2.中央銀行參與金融市場(chǎng)的主要目的不是為了盈利，而是進(jìn)行貨幣政策操作，通過(guò)在金融市場(chǎng)上

買賣證券，進(jìn)行公開市場(chǎng)操作，達(dá)到調(diào)節(jié)貨幣供給量、引導(dǎo)市場(chǎng)利率的目的。

3.各類金融機(jī)構(gòu)是金融市場(chǎng)的重要參與者。以商業(yè)銀行為例，商業(yè)銀行是間接金融市場(chǎng)上最重要

的金融機(jī)構(gòu)：作為資金的需求者，商業(yè)銀行通過(guò)其負(fù)債業(yè)務(wù)大量吸收居民、企業(yè)和政府部門暫時(shí)閑置

不用的資金；作為資金的供應(yīng)者，商業(yè)銀行又通過(guò)貸款等資產(chǎn)業(yè)務(wù)向其他的資金需求者提供資金。

4.企業(yè)部門：一方面，它是金融市場(chǎng)主要的資金需求者，既通過(guò)市場(chǎng)籌集短期資金維持正常的運(yùn)

營(yíng)，又通過(guò)發(fā)行股票或中長(zhǎng)期債券等方式籌措資金用于擴(kuò)大再生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)規(guī)模；另一方面，它也是金

融市場(chǎng)上的資金供應(yīng)者之一，企業(yè)會(huì)將生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中暫時(shí)

閑置的資金進(jìn)行短期投資，以獲得保值和

增值。

5.居民：金融市場(chǎng)上的主要資金供應(yīng)者。

（二）金融工具

金融工具是指金融市場(chǎng)中貨幣資金交易的載體。

1.金融工具的特征（4個(gè)方面）：期限性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益性

（1）期限性：金融工具通常都有規(guī)定的償還期限，即從舉借債務(wù)到全部歸還本金與利息所跨越的

時(shí)間。

（2）流動(dòng)性：金融工具的變現(xiàn)能力，即轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)購(gòu)買力貨幣的能力。金融工具的變現(xiàn)能力越

強(qiáng)，成本越低，其流動(dòng)性就越強(qiáng)，反之，流動(dòng)性越弱。償還期限、發(fā)行人的資信程度、收益率水平等

是影響金融工具流動(dòng)性強(qiáng)弱的主要因素。償還期限與金融工具的流動(dòng)性呈反向變動(dòng)關(guān)系，而發(fā)行人的

資信程度和收益率水平則與金融工具的流動(dòng)性呈正向變動(dòng)關(guān)系：償還期越長(zhǎng)，流動(dòng)性越弱，償還期越

短，流動(dòng)性越強(qiáng)，因此，短期金融工具的流動(dòng)性要強(qiáng)于長(zhǎng)期金融工具；金融工具發(fā)行者的信譽(yù)狀況越

好，金融工具的流動(dòng)性越強(qiáng)，反之，流動(dòng)性越弱。

（3）風(fēng)險(xiǎn)性：購(gòu)買金融工具的本金和預(yù)定收益遭受損失可能性的大小。購(gòu)買任何一種金融工具都

會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于兩個(gè)方面：一是金融工具的發(fā)行者不能或不愿履行按期償還本金、支付利

息的約定，從而給金融工具的持有者帶來(lái)?yè)p失的可能性；二是由于金融市場(chǎng)上金融工具交易價(jià)格的波

動(dòng)而給金融工具的持有者帶來(lái)?yè)p失的可有性。

（4）收益性：金融工具能夠?yàn)槠涑钟姓邘?lái)收益的特性。金融工具給持有者帶來(lái)的收益有兩種：

一是利息、股息或紅利等收入，二是買賣金融工具所獲得的價(jià)差收入。

2.兩種重要的金融工具：債券和股票

Ⅰ債券：

（1）含義：

債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會(huì)借債籌集資金時(shí)向投資者出具的、承諾按約定條

件支付利息和到期歸還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。

（2）債券的類型：

①按債券的發(fā)行主體不同可將債券分為政府債券、金融債券和公司債券三種類型。

政府債券是指由中央政府和地方政府所發(fā)行的債券，它以政府的信譽(yù)作為保證，因而通常無(wú)需抵

押品，其風(fēng)險(xiǎn)在各種債券中是最低的，利率水平也低于金融債券和企業(yè)債券。

中央政府發(fā)行的債券統(tǒng)稱為國(guó)債，以國(guó)家財(cái)政收入為保證，一般不存在違約風(fēng)險(xiǎn)，故又稱為"金

邊債券"。1年期以內(nèi)的短期債券稱為國(guó)庫(kù)券，1年期以上的中長(zhǎng)期債券稱為國(guó)家公債。國(guó)家公債按其

還本付息的方法又可分為分次付息債券和一次性付息債券。我國(guó)發(fā)行的中期國(guó)債多為一次性付息債

券。

地方政府發(fā)行的債券稱為地方公債，以地方政府財(cái)政收入為保證，目的主要是為地方建設(shè)籌集資

金，其信用風(fēng)險(xiǎn)僅次于國(guó)債。

金融債券是由銀行或非銀行的金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。發(fā)行的目的一般是為了籌集長(zhǎng)期資金，信用

風(fēng)險(xiǎn)要低于公司債券，利率水平也相應(yīng)低于公司債券。

公司債券又稱為企業(yè)債券，是由工商企業(yè)為籌集資金所發(fā)行的債券。

A.企業(yè)債券按發(fā)行時(shí)是否向出資者提供抵押可分為抵押債券和信用債券。信用債券是完全憑公司

信譽(yù)，不需要提供任何抵押品而發(fā)行的債券。抵押債券是以土地、房屋等不動(dòng)產(chǎn)為抵押品而發(fā)生的一

種公司債券。

B.按內(nèi)含選擇權(quán)的不同可分為可轉(zhuǎn)換債券、可贖回債券、償還基金債券、帶認(rèn)股權(quán)證的債券。

可轉(zhuǎn)換債券是指公司債券附加可轉(zhuǎn)換條款，賦予債券持有人在一定的期限內(nèi)按預(yù)先確定的比例將

債券轉(zhuǎn)換為該公司普通股的選擇權(quán)。

可贖回債券是指該債券的發(fā)行公司被允許在債券到期日之前以事先確定的價(jià)格和方式贖回部分或

全部債券。當(dāng)市場(chǎng)利率降至債券利率之下時(shí)，贖回債券或代之以新發(fā)行的低利率債券對(duì)債券持有人不

利，因而通常規(guī)定在債券發(fā)行后至少5年內(nèi)不允許贖回。

償還基金債券要求發(fā)行公司按發(fā)債總額每年從盈利中提取一定比例存入信托基金，定期償還本

金，即從債券持有人手中購(gòu)回一定量的債券。

帶認(rèn)股權(quán)證的債券是指公司債券可把認(rèn)股權(quán)證作為合同的一部分附帶發(fā)行。對(duì)于發(fā)行人來(lái)說(shuō)，發(fā)

行附認(rèn)股權(quán)證的公司債券可以起到一次發(fā)行、二次融資的作用。

②按債券利率的確定方式不同可分為固定利率債券、浮動(dòng)利率債券和指數(shù)債券。

Ⅱ股票：

（1）含義：

股票是指股份有限公司在籌集資本金時(shí)向出資人發(fā)行的，用

以證明其股東身份和權(quán)益的一種所有

權(quán)憑證。

（2）股票的類型

①按照持有者所享有的權(quán)利不同，股票可分為優(yōu)先股和普通股兩類。（國(guó)際上通行的區(qū)分方法）

普通股的股東可以出席股東大會(huì)，具有表決權(quán)、選舉權(quán)和被選舉權(quán)等；其股息、紅利收益與股份

有限公司經(jīng)營(yíng)狀況有關(guān)。普通股的股東還具有優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)。優(yōu)先股是股份有限公司發(fā)行的具有收益分配和剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先權(quán)的股票。優(yōu)先股股東具有兩種

優(yōu)先權(quán)：一是優(yōu)先分配權(quán)，即公司分配股息時(shí)，優(yōu)先股股東分配在先；二是優(yōu)先求償權(quán)，即公司破產(chǎn)

清算，分配剩余資產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先股的股東清償在先。但優(yōu)先股的股東沒(méi)有表決權(quán)、選舉權(quán)和被選舉權(quán)。

②依據(jù)股票上市地點(diǎn)和投資者的不同，我國(guó)的股票有A股、B 股、H股、N股和S股之分。（具有我國(guó)

特色的區(qū)分方法）

A股的正式名稱是人民幣普通股票。它是由我國(guó)境內(nèi)公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人（不含臺(tái)灣、香

港、澳門投資者）以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的普通股股票。

B股是由我國(guó)境內(nèi)股份公司發(fā)行，以人民幣標(biāo)明面值，以外幣

認(rèn)購(gòu)，在境內(nèi)（上海和深圳）證券交

易所上市，供境內(nèi)外投資者買賣的股票。

H股、N股、S股分別是我國(guó)境內(nèi)股份公司發(fā)行的、在香港、紐約和新加坡上市交易的股票。

③按投資主體的性質(zhì)不同，我國(guó)上市公司的股票還可分為國(guó)家股、法人股和公眾股。

國(guó)家股指有權(quán)代表國(guó)家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向股份公司投資形成的股票。

法人股指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體，以其依法可支配的資產(chǎn)投入股份公司形成

的股票。

國(guó)家股和法人股被統(tǒng)稱為國(guó)有股，一般不能上市流通轉(zhuǎn)讓，因此又被稱為非流通股。

公眾股是指社會(huì)公眾依法以其擁有的財(cái)產(chǎn)投入股份公司時(shí)形成的可上市流通的股票。

Ⅲ債券與股票的區(qū)別：

首先，股票一般無(wú)償還期，而債券都是有償還期限的。

其次，股東從公司稅后利潤(rùn)中分享的股息和紅利的多少與公司的經(jīng)營(yíng)狀況有關(guān)，而債券持有者從

公司稅前利潤(rùn)中得到的是固定利息收入。

第三，當(dāng)公司由于經(jīng)營(yíng)不善等原因破產(chǎn)時(shí)，債券持有者優(yōu)先取得公司財(cái)產(chǎn)，其次是優(yōu)先股股東，

最后是普通股股東。

第四，普通股股東具有參與公司決策的權(quán)利，而債券持有者通常沒(méi)有此權(quán)利。

第五，股票的風(fēng)險(xiǎn)比債券的風(fēng)險(xiǎn)要高。

第六，在選擇權(quán)方面，債券持有者的選擇權(quán)要比股票持有者的選擇權(quán)多。

（三）交易價(jià)格

利率是金融市場(chǎng)中重要的一種交易價(jià)格。

（四）交易的組織方式

一般來(lái)說(shuō)，金融市場(chǎng)交易主要有兩種組織方式：場(chǎng)內(nèi)交易方式和場(chǎng)外交易方式。

按照一定的交易價(jià)格針對(duì)某種金融工具展開交易時(shí)，如果是在交易所內(nèi)完成的，即為場(chǎng)內(nèi)交易方

式，也叫交易所交易方式；凡是在交易所之外的交易都稱為場(chǎng)外交易，也稱為柜臺(tái)交易方式。

第二節(jié)金融市場(chǎng)的種類與功能

一、金融市場(chǎng)的種類

1.按市場(chǎng)中金融工具期限的長(zhǎng)短劃分，金融市場(chǎng)可分為貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)。

貨幣市場(chǎng)是指以期限在1年以內(nèi)的金融工具為媒介進(jìn)行短期資金融通的市場(chǎng)。

資本市場(chǎng)是指以期限在1年以上的金融工具為媒介進(jìn)行中長(zhǎng)

期資金融通的市場(chǎng)。

2.按市場(chǎng)中交易的標(biāo)的物劃分，金融市場(chǎng)又可分為票據(jù)市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、衍生工具市場(chǎng)、外匯市

場(chǎng)和黃金市場(chǎng)等。

3.按金融資產(chǎn)的發(fā)行和流通特征劃分，金融市場(chǎng)可分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。

發(fā)行市場(chǎng)又稱為一級(jí)市場(chǎng)，是票據(jù)和證券等金融工具初次發(fā)行的場(chǎng)所。

流通市場(chǎng)又稱為二級(jí)市場(chǎng)，是對(duì)已發(fā)行的金融工具進(jìn)行轉(zhuǎn)讓交易的市場(chǎng)。

4.按交割方式劃分，金融市場(chǎng)可分為現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)也稱即期交易市場(chǎng)，是指交易雙方達(dá)成成交協(xié)議后，在1～3日內(nèi)立即進(jìn)行付款交割的市

場(chǎng)。

期貨市場(chǎng)是指交易雙方達(dá)成成交協(xié)議后，并不立即進(jìn)行交割，而是在一定時(shí)間后進(jìn)行交割的市

場(chǎng)。

5.按有無(wú)固定場(chǎng)所劃分，金融市場(chǎng)可分為有形市場(chǎng)和無(wú)形市場(chǎng)。

有形市場(chǎng)是指有固定交易場(chǎng)所的市場(chǎng)。

如果交易是在一個(gè)無(wú)形的網(wǎng)絡(luò)中完成的，則這一市場(chǎng)稱為無(wú)

形市場(chǎng)。

6.按金融交易的地域來(lái)劃分，金融市場(chǎng)可分為國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和國(guó)際金融市場(chǎng)。

若金融交易僅局限于一國(guó)范圍內(nèi)，則此時(shí)的金融市場(chǎng)稱為國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)。

若金融交易突破一國(guó)國(guó)界，在世界范圍來(lái)進(jìn)行時(shí)，此時(shí)的金融市場(chǎng)稱為國(guó)際金融市場(chǎng)。

二、金融市場(chǎng)的功能

金融市場(chǎng)作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中發(fā)揮著重要的功能，表現(xiàn)在如下三個(gè)

方面。

第一，資金聚集與資金配置功能

首先，金融市場(chǎng)為貨幣資金盈余者提供了多種可供其選擇的金融工具，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)了資金聚集的功

能。

其次，金融市場(chǎng)中各種金融工具價(jià)格的波動(dòng)將引導(dǎo)貨幣資金流向最具有發(fā)展?jié)摿?，能夠?yàn)橥顿Y者

帶來(lái)最大利益的部門和企業(yè)，從而實(shí)現(xiàn)金融資源的最優(yōu)配置。第二，風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能

金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)分散功能體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是金融市場(chǎng)上多樣化的金融工具為資金盈余者的金

融投資提供了多種選擇，他可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)、收益偏好

將自己的盈余資金投資在不同的金融工具

上，進(jìn)行投資組合，從而分散了投資風(fēng)險(xiǎn)。二是在金融市場(chǎng)上籌集資金的資金需求者面對(duì)眾多的投資

者發(fā)行自己的金融工具，這使得眾多的投資者共同承擔(dān)了該金融工具發(fā)行者運(yùn)用這筆資金的經(jīng)營(yíng)風(fēng)

險(xiǎn)。

第三，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的反映與調(diào)控功能

金融市場(chǎng)、尤其是股票市場(chǎng)通常被稱為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，常常反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)的宏觀走勢(shì)。金融

市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控功能主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是宏觀調(diào)控中貨幣政策的實(shí)施離不開金融市場(chǎng)；二

是宏觀調(diào)控中財(cái)政政策的實(shí)施也離不開金融市場(chǎng)。

復(fù)習(xí)思考題

1.金融市場(chǎng)有哪些構(gòu)成要素？

[答疑編號(hào)]

『正確答案』金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素有四個(gè)，分別是市場(chǎng)參與主體、金融工具、

交易價(jià)格、交易的組織方式。

2.金融工具的基本特征是什么？

[答疑編號(hào)]

『正確答案』金融工具的基本特征有四個(gè)，分別是期限性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和

收益性。

3.影響金融工具流動(dòng)性的因素有哪些？

[答疑編號(hào)]

『正確答案』影響金融工具流動(dòng)性的因素有償還期限、發(fā)行人的資信程度和金

融工具的收益率水平。

其中償還期與流動(dòng)性呈反向變動(dòng)關(guān)系，發(fā)行人的資信程度和金融工具的收

益率水平與流動(dòng)性呈正向變動(dòng)關(guān)系。

4.優(yōu)先股和普通股的區(qū)別是什么？

[答疑編號(hào)]

『正確答案』優(yōu)先股和普通股的區(qū)別主要是股東權(quán)利的不同。普通股的股東可以出席股東大會(huì)，具有表決權(quán)、選舉權(quán)和被選舉權(quán)等；其

股息、紅利收益與股份有限公司經(jīng)營(yíng)狀況有關(guān)。普通股的股東還具有優(yōu)先認(rèn)購(gòu)

權(quán)。

優(yōu)先股股東具有兩種優(yōu)先權(quán)：一是優(yōu)先分配權(quán)，即公司分配股息時(shí)，優(yōu)先

股股東分配在先；二是優(yōu)先求償權(quán)，即公司破產(chǎn)清算，分配剩余資產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先

股的股東清償在先。但優(yōu)先股的股東沒(méi)有表決權(quán)、選舉權(quán)和被選舉權(quán)。

5.債券和股票的區(qū)別包括哪幾個(gè)方面？

[答疑編號(hào)]

『正確答案』首先，股票一般無(wú)償還期，而債券都是有償還期限的。

其次，股東從公司稅后利潤(rùn)中分享的股息和紅利的多少與公司的經(jīng)營(yíng)狀況

有關(guān)，而債券持有者從公司稅前利潤(rùn)中得到的是固定利息收入。

第三，當(dāng)公司由于經(jīng)營(yíng)不善等原因破產(chǎn)時(shí)，債券持有者優(yōu)先取得公司財(cái)

產(chǎn)，其次是優(yōu)先股股東，最后是普通股股東。

第四，普通股股東具有參與公司決策的權(quán)利，而債券持有者通常沒(méi)有此權(quán)

利。

第五，股票的風(fēng)險(xiǎn)比債券的風(fēng)險(xiǎn)要高。

第六，在選擇權(quán)方面，債券持有者的選擇權(quán)要比股票持有者的選擇權(quán)多。

6.國(guó)家債券、金融債券、公司債券按照不同的標(biāo)準(zhǔn)各劃分為哪幾類？

[答疑編號(hào)]

『正確答案』國(guó)家債券按照發(fā)行主體的不同可以分為中央政府債券和地方政府

債券，其中中央政府債券根據(jù)償還期的不同可以分為短期中央政府債券和中長(zhǎng)

期中央政府債券。

金融債券根據(jù)發(fā)行主體的不同可以分為銀行金融債券和非銀行金融機(jī)構(gòu)債

券。

公司債券按抵押擔(dān)保狀況可分為抵押債券和信用債券；按內(nèi)含選擇權(quán)的不

同可分為可轉(zhuǎn)換債券、可贖回債券、償還基金債券、帶認(rèn)股權(quán)證的債券。

7.如何理解發(fā)行市場(chǎng)與流通市場(chǎng)的關(guān)系？

[答疑編號(hào)]

『正確答案』發(fā)行市場(chǎng)是流通市場(chǎng)存在的基礎(chǔ)和前提，沒(méi)有發(fā)行市場(chǎng)中金融工

具的發(fā)行，就不會(huì)有流通市場(chǎng)中金融工具的轉(zhuǎn)讓；同時(shí)，流通市場(chǎng)的出現(xiàn)與發(fā)

展會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)發(fā)行市場(chǎng)的發(fā)展。

8.我國(guó)進(jìn)行股權(quán)分置改革的目的是什么？

[答疑編號(hào)]

『正確答案』我國(guó)進(jìn)行股權(quán)分置改革的目的是解決股權(quán)分置條件下制約證券市

場(chǎng)發(fā)展的一些障礙：（添加教材內(nèi)容）

（見(jiàn)教材123頁(yè)專欄5---1）

一是扭曲證券市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制，影響價(jià)格發(fā)現(xiàn)和資源配置功能的有效發(fā)揮；

二是股價(jià)漲跌形不成對(duì)非流通股股東的市場(chǎng)約束，公司治理缺乏共同的利益基

礎(chǔ)；三是國(guó)有資產(chǎn)不能在順暢流轉(zhuǎn)中實(shí)現(xiàn)保值增值的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)和市場(chǎng)化考核，

不利于深化國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革；四是股票定價(jià)環(huán)境存在不確定預(yù)期，制約

資本市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程和產(chǎn)品創(chuàng)新。

9.金融市場(chǎng)的功能有哪些？各表現(xiàn)在哪些方面？

[答疑編號(hào)]

『正確答案』金融市場(chǎng)作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中發(fā)揮

著重要的功能，表現(xiàn)在如下三個(gè)方面。

第一，資金聚集與資金配置功能

這一功能表現(xiàn)在如下兩個(gè)方面：首先，金融市場(chǎng)為貨幣資金盈余者提供了

多種可供其選擇的金融工具，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)了資金聚集的功能。

其次，金融市場(chǎng)中

各種金融工具價(jià)格的波動(dòng)將引導(dǎo)貨幣資金流向最具有發(fā)展?jié)摿?，能夠?yàn)橥顿Y者

帶來(lái)最大利益的部門和企業(yè)，從而實(shí)現(xiàn)金融資源的最優(yōu)配置。第二，風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能

金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)分散功能體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是金融市場(chǎng)上多樣化的金融

工具為資金盈余者的金融投資提供了多種選擇，他可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)、收益

偏好將自己的盈余資金投資在不同的金融工具上，進(jìn)行投資組合，從而分散了

投資風(fēng)險(xiǎn)。二是在金融市場(chǎng)上籌集資金的資金需求者面對(duì)眾多的投資者發(fā)行自

己的金融工具，這使得眾多的投資者共同承擔(dān)了該金融工具發(fā)行者運(yùn)用這筆資

金的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

第三，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的反映與調(diào)控功能

金融市場(chǎng)、尤其是股票市場(chǎng)通常被稱為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，常常反映國(guó)民

經(jīng)濟(jì)的宏觀走勢(shì)。

金融市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控功能主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是宏觀調(diào)控中貨幣

政策的實(shí)施離不開金融市場(chǎng)；二是宏觀調(diào)控中財(cái)政政策的實(shí)施也離不開金融市

場(chǎng)。