自考《金融理論與實(shí)務(wù)00151》章節(jié)試題：第8章

第八章 金融衍生工具市場(chǎng)

一、單項(xiàng)選擇題

1.在一定的基礎(chǔ)性金融工具的基礎(chǔ)上派生出來(lái)的金融工具，一般表現(xiàn)為一些合約，其價(jià)值由作為標(biāo)的物的基礎(chǔ)性金融工具的價(jià)格決定的金融工具稱(chēng)為(?)。

A.基礎(chǔ)性金融工具

B.金融衍生工具

C.派生金融工具

D.創(chuàng)新金融工具

2.在金融遠(yuǎn)期合約中，交易雙方約定的成交價(jià)格為(?)。

A.交割價(jià)格

B.合約價(jià)格

C.交易價(jià)格

D.約定價(jià)格

3.金融遠(yuǎn)期合約中，同意以約定的價(jià)格在未來(lái)賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的一方稱(chēng)為(?)。

A.賣(mài)方

B.多頭

C.多方

D.空頭

4.交易雙方承諾在某一特定時(shí)期內(nèi)按雙方協(xié)議利率借貸一筆確定金額的名義本金的協(xié)議是(?)。

A.期貨合約

B.期權(quán)合約

C.遠(yuǎn)期外匯合約

D.遠(yuǎn)期利率協(xié)議

5.在金融市場(chǎng)上，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)經(jīng)常用來(lái)管理利率風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生工具為(?)。

A.期貨合約

B.期權(quán)合約

C.遠(yuǎn)期利率協(xié)議

D.遠(yuǎn)期外匯合約

6.交易雙方同意在約定的將來(lái)某個(gè)日期按約定的條件買(mǎi)入或賣(mài)出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化合約為(?)。

A.遠(yuǎn)期利率協(xié)議

B.遠(yuǎn)期外匯合約

C.期權(quán)合約

D.期貨合約

7.金融期貨合約的交割方式為(?)。

A.全部平倉(cāng)

B.大部分平倉(cāng)

C.全部實(shí)物交割

D.大部分實(shí)物交割

8.金融期貨中最早出現(xiàn)的期貨是(?)。

A.股價(jià)指數(shù)期貨

B.利率期貨

C.外匯期貨

D.股票期貨

9.金融期貨中產(chǎn)生最晚的期貨是(?)。

A.外匯期貨

B.利率期貨

C.股票期貨

D.股價(jià)指數(shù)期貨

10.期權(quán)合約中買(mǎi)進(jìn)期權(quán)，付出期權(quán)費(fèi)的投資者是期權(quán)合約的(?)。

A.賣(mài)方

B.買(mǎi)方

C.買(mǎi)方或賣(mài)方

D.交易雙方

11.作為金融期權(quán)合約中買(mǎi)賣(mài)雙方在權(quán)利和義務(wù)上不對(duì)稱(chēng)性的彌補(bǔ)的是(?)。

A.期權(quán)費(fèi)

B.保證金

C.保管費(fèi)

D.預(yù)付費(fèi)

12.一份期權(quán)合約的最終有效日期是期權(quán)的(?)。

A.交割日

B.購(gòu)買(mǎi)日

C.執(zhí)行日

D.到期日

13.賦予期權(quán)的買(mǎi)方在給定時(shí)間或在此時(shí)間以前的任一時(shí)刻以執(zhí)行價(jià)格賣(mài)給期權(quán)賣(mài)方一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)權(quán)利的期權(quán)合約是(?)。

A.看漲期權(quán)

B.看跌期權(quán)

C.美式期權(quán)

D.歐式期權(quán)

14.投資者通常會(huì)在預(yù)期某種金融資產(chǎn)的價(jià)格將要下跌時(shí)買(mǎi)入(?)。

A.股票期權(quán)

B.期貨期權(quán)

C.看漲期權(quán)

D.看跌期權(quán)

15.允許期權(quán)的持有者在期權(quán)到期日前的任何時(shí)間執(zhí)行期權(quán)的期權(quán)合約是(?)。

A.美式期權(quán)

B.歐式期權(quán)

C.看漲期權(quán)

D.看跌期權(quán)

16.金融期權(quán)合約在保證金上要求是(?)。

A.合約的買(mǎi)賣(mài)雙方都須交納保證金

B.合約的買(mǎi)賣(mài)雙方都不需要交納保證金

C.合約買(mǎi)方需要交納保證金，合約賣(mài)方不用交納保證金

D.合約買(mǎi)方不用交納保證金，合約賣(mài)方需要交納保證金

17.金融期權(quán)合約是(?)。

A.都是標(biāo)準(zhǔn)化合約

B.都是非標(biāo)準(zhǔn)化合約

C.既有標(biāo)準(zhǔn)化合約，也有非標(biāo)準(zhǔn)化合約

D.可隨意選用標(biāo)準(zhǔn)化合約或非標(biāo)準(zhǔn)化合約

18.在盈虧風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)方面，金融期權(quán)合約中的賣(mài)方(?)。

A.損失可能無(wú)限，盈利可能無(wú)限

B.損失有限，盈利有限

C.損失有限，盈利可能無(wú)限

D.損失可能無(wú)限，盈利有限

19.比較優(yōu)勢(shì)理論在金融領(lǐng)域最生動(dòng)的運(yùn)用是(?)。

A.金融互換

B.金融期貨

C.金融期權(quán)

D.金融遠(yuǎn)期

20.交易雙方互相交換金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣幣種不同的兩筆資金及其利息的業(yè)務(wù)是(?)。

A.債券互換

B.股票互換

C.利率互換

D.貨幣互換

二、多項(xiàng)選擇題

1.金融衍生工具的特點(diǎn)為(?)。

A.構(gòu)造簡(jiǎn)單

B.高杠桿性

C.高風(fēng)險(xiǎn)性

D.低風(fēng)險(xiǎn)性

E.設(shè)計(jì)靈活

2.金融遠(yuǎn)期合約的種類(lèi)主要有(?)。

A.遠(yuǎn)期利率協(xié)議

B.遠(yuǎn)期外匯合約

C.期權(quán)合約

D.期貨合約

E.利率互換

3.遠(yuǎn)期利率協(xié)議的賣(mài)方訂立遠(yuǎn)期利率協(xié)議的目的主要有(?)。

A.規(guī)避利率下降的風(fēng)險(xiǎn)

B.規(guī)避利率上升的風(fēng)險(xiǎn)

C.從利率下降中牟利

D.從利率上升中牟利

E.規(guī)避各種風(fēng)險(xiǎn)

4.金融期貨合約的主要特點(diǎn)為(?)。

A.在場(chǎng)外交易

B.很弱的流動(dòng)性

C.很強(qiáng)的流動(dòng)性

D.采取盯市原則

E.在交易所內(nèi)交易

5.金融期貨交易所在組織形式上有(?)。

A.承包制

B.營(yíng)利性公司制

C.合伙制

D.合作制

E.非營(yíng)利性會(huì)員制

6.金融期貨市場(chǎng)的交易規(guī)則主要有(?)。

A.交易品種為規(guī)范的、標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約

B.實(shí)行當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度

C.實(shí)行保證金制度

D.實(shí)行價(jià)格限制制度

E.實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)制度

7.下列金融衍生工具中，實(shí)行每日結(jié)算方式的有(?)。

A.外匯期貨

B.利率期貨

C.金融期權(quán)

D.金融遠(yuǎn)期

E.股票價(jià)格指數(shù)期貨

8.目前市場(chǎng)上利率期貨交易的主要品種有(?)。

A.公司債券期貨

B.長(zhǎng)期國(guó)債期貨

C.定期存單期貨

D.中長(zhǎng)期債券期貨

E.短期國(guó)庫(kù)券期貨

9.股票價(jià)格指數(shù)期貨的功能有(?)。

A.套期保值

B.投機(jī)獲利

C.資本增值

D.追求高額收益

E.追求超額收益

10.金融期權(quán)按其權(quán)利性質(zhì)劃分，可以分為(?)。

A.股票期權(quán)

B.外匯期權(quán)

C.美式期權(quán)

D.看跌期權(quán)

E.看漲期權(quán)

11.金融期權(quán)按合約的標(biāo)的資產(chǎn)來(lái)劃分，可以分為(?)。

A.股票期權(quán)

B.外匯期權(quán)

C.期貨期權(quán)

D.看跌期權(quán)

E.看漲期權(quán)

12.金融互換的種類(lèi)有(?)。

A.產(chǎn)品互換

B.股票互換

C.利率互換

D.債券互換

E.貨幣互換

三、名詞解釋。

1.金融衍生工具

2.套期保值

3.金融遠(yuǎn)期合約

四、簡(jiǎn)答題

1.金融期貨合約具有哪些特點(diǎn)?

五、計(jì)算題

1.某投資者手中持有A股票20000股，買(mǎi)入價(jià)為每股10元。該投資者預(yù)期未來(lái)3個(gè)月，A股票價(jià)格波動(dòng)在9.5～9.9之間。為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，該投資者以4000元的價(jià)格出售1份A股票為標(biāo)的資產(chǎn)，數(shù)量為20000股的看漲期權(quán)合約，執(zhí)行價(jià)定在10.5元。假設(shè)該期權(quán)的買(mǎi)賣(mài)雙方都是理性的投資者，試計(jì)算說(shuō)明未來(lái)3個(gè)月A股票的價(jià)格上漲超過(guò)10.5元與未超過(guò)10.5元兩種情況下，期權(quán)買(mǎi)賣(mài)雙方行權(quán)的情況各自的收益情況。

2.A公司3個(gè)月后需要1筆500000000日元的款項(xiàng)，由于擔(dān)心未來(lái)日元兌美元升值，A公司在期貨市場(chǎng)應(yīng)該如何操作才能規(guī)避此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)?(假設(shè)當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)日元對(duì)美元的即期匯率為1日元兌0.008293美元，期貨市場(chǎng)1日元兌0.008211美元。假設(shè)3個(gè)月后日元升值，現(xiàn)貨市場(chǎng)上1日元兌0.008095美元，期貨市場(chǎng)上1日元兌0.008311美元。假設(shè)期貨市場(chǎng)上的合約可以根據(jù)需要來(lái)設(shè)計(jì)。)

六、論述題。

1.試述金融衍生工具主要有哪些?主要特點(diǎn)如何?

答案部分

一、單項(xiàng)選擇題

1.

【正確答案】 B

【答案解析】 參見(jiàn)教材P179。

2.

【正確答案】 A

【答案解析】 參見(jiàn)教材P183。

3.

【正確答案】 D

【答案解析】 參見(jiàn)教材P183。

4.

【正確答案】 D

【答案解析】 參見(jiàn)教材P184。

5.

【正確答案】 C

【答案解析】 參見(jiàn)教材P185。

6.

【正確答案】 D

【答案解析】 參見(jiàn)教材P186。

7.

【正確答案】 B

【答案解析】 參見(jiàn)教材P187。

8.

【正確答案】 C

【答案解析】 參見(jiàn)教材P189。

9.

【正確答案】 D

【答案解析】 參見(jiàn)教材P191。

10.

【正確答案】 B

【答案解析】 參見(jiàn)教材P192。

11.

【正確答案】 A

【答案解析】 參見(jiàn)教材P192。

12.

【正確答案】 D

【答案解析】 參見(jiàn)教材P193。

13.

【正確答案】 B

【答案解析】 參見(jiàn)教材P193。

14.

【正確答案】 D

【答案解析】 參見(jiàn)教材P193。

15.

【正確答案】 A

【答案解析】 參見(jiàn)教材P193。

16.

【正確答案】 D

【答案解析】 參見(jiàn)教材P194。

17.

【正確答案】 C

【答案解析】 參見(jiàn)教材P194。

18.

【正確答案】 D

【答案解析】 參見(jiàn)教材P194。

19.

【正確答案】 A

【答案解析】 參見(jiàn)教材P195。

20.

【正確答案】 D

【答案解析】 參見(jiàn)教材P195。

二、多項(xiàng)選擇題

1.

【正確答案】 BCE

【答案解析】 參見(jiàn)教材P179。

2.

【正確答案】 AB

【答案解析】 參見(jiàn)教材P184。

3.

【正確答案】 AC

【答案解析】 參見(jiàn)教材P184。

4.

【正確答案】 CDE

【答案解析】 參見(jiàn)教材P186。

5.

【正確答案】 BD

【答案解析】 參見(jiàn)教材P187。

6.

【正確答案】 ABCDE

【答案解析】 參見(jiàn)教材P189。

7.

【正確答案】 ABE

【答案解析】 參見(jiàn)教材P189。

8.

【正確答案】 BCE

【答案解析】 參見(jiàn)教材P190。

9.

【正確答案】 AB

【答案解析】 參見(jiàn)教材P192。

10.

【正確答案】 DE

【答案解析】 參見(jiàn)教材P193。

11.

【正確答案】 ABC

【答案解析】 參見(jiàn)教材P193。

12.

【正確答案】 CE

【答案解析】 參見(jiàn)教材P195。

三、名詞解釋。

(1).

【正確答案】 金融衍生工具，又稱(chēng)金融衍生產(chǎn)品，與基礎(chǔ)性金融工具相對(duì)應(yīng)，是指在一定的基礎(chǔ)性金融工具的基礎(chǔ)上派生出來(lái)的金融工具，一般表現(xiàn)為一些合約，其價(jià)值由作為標(biāo)的物的基礎(chǔ)性金融工具的價(jià)格決定。

【答案解析】 參見(jiàn)教材P179。

(2).

【正確答案】 套期保值是金融衍生工具市場(chǎng)最早具有的基本功能。所謂套期保值是指交易者為了配合現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易，而在期貨等金融衍生工具市場(chǎng)上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場(chǎng)方向相反的交易，以便達(dá)到轉(zhuǎn)移、規(guī)避價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的交易行為。具體地說(shuō)，就是在期貨等金融衍生工具市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出與其將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)的現(xiàn)貨資產(chǎn)數(shù)量相同的該資產(chǎn)的金融衍生合約。

【答案解析】 參見(jiàn)教材P180。

(3).

【正確答案】 金融遠(yuǎn)期合約是指交易雙方約定在未來(lái)某一個(gè)確定的時(shí)間，按照某一確定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。在合約中，交易雙方約定買(mǎi)賣(mài)的資產(chǎn)稱(chēng)為“標(biāo)的資產(chǎn)”，約定的成交價(jià)格稱(chēng)為“協(xié)議價(jià)格”或“交割價(jià)格”，同意以約定的價(jià)格在未來(lái)賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的一方稱(chēng)為“空頭”或“空方”，同意以約定的價(jià)格在未來(lái)買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)的一方稱(chēng)為“多頭”或“多方”。

【答案解析】 參見(jiàn)教材P183。

四、簡(jiǎn)答題

1.

【正確答案】 標(biāo)準(zhǔn)化合約決定了金融期貨合約的一系列特點(diǎn)：

(1)金融期貨合約都是在交易所內(nèi)進(jìn)行交易，交易雙方不直接接觸，而是各自跟交易所的清算部或?qū)ＴO(shè)的清算公司結(jié)算。清算公司充當(dāng)所有期貨合約買(mǎi)方的賣(mài)方和所有期貨合約賣(mài)方的買(mǎi)方，因此交易雙方不必?fù)?dān)心對(duì)方違約，這克服了金融遠(yuǎn)期交易存在的信息不對(duì)稱(chēng)和違約風(fēng)險(xiǎn)高的缺陷。

(2)金融期貨合約還克服了遠(yuǎn)期合約流動(dòng)性差的特點(diǎn)，具有很強(qiáng)的流動(dòng)性。

標(biāo)準(zhǔn)化合約的特點(diǎn)和與交易所進(jìn)行交易使金融期貨合約的買(mǎi)賣(mài)雙方可以很便利地買(mǎi)入和賣(mài)出合約，這使金融期貨合約的買(mǎi)方或賣(mài)方可在交割日之前采取對(duì)沖交易以關(guān)閉其期貨頭寸(即平倉(cāng))，而無(wú)須進(jìn)行最后的實(shí)物交割。通俗地說(shuō)，就是在期貨合約還沒(méi)有到期時(shí)，合約的買(mǎi)方做一個(gè)反向操作，賣(mài)出l份與原來(lái)買(mǎi)入的期貨合約相同的期貨合約，或者期貨合約的賣(mài)方買(mǎi)入1份與原來(lái)賣(mài)出的期貨合約相同的期貨合約。通過(guò)平倉(cāng)關(guān)閉期貨頭寸比實(shí)物交割靈活方便，因此大多數(shù)期貨交易都是通過(guò)平倉(cāng)來(lái)結(jié)清頭寸的。據(jù)統(tǒng)計(jì)，最終進(jìn)行實(shí)物交割的期貨合約不到2%。

(3)金融期貨交易采取盯市原則，每天進(jìn)行結(jié)算。

交易雙方在交易之前都必須在經(jīng)紀(jì)公司開(kāi)立專(zhuān)門(mén)的保證金賬戶(hù)，并在交易前存入一定數(shù)量的保證金，這個(gè)保證金叫初始保證金。在每天交易結(jié)束時(shí)，保證金賬戶(hù)都要根據(jù)期貨價(jià)格的升跌而進(jìn)行調(diào)整，以反映交易者的浮動(dòng)盈虧，這就是所謂的盯市。

【答案解析】 參見(jiàn)教材P186。

五、計(jì)算題

1.

【正確答案】 (1)3個(gè)月A股票的價(jià)格上漲超過(guò)10.5元：

買(mǎi)方行權(quán)，合約的賣(mài)方以執(zhí)行價(jià)格10.5元賣(mài)出A股票20000，則他在這只股票上的盈利=4000+(10.5一10)×20000=14000(元)

(2)3個(gè)月A股票的價(jià)格上漲未超過(guò)10.5元：

買(mǎi)方不行權(quán)，合約賣(mài)方獲得4000元的期權(quán)費(fèi)，則將其抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力提高了4000元，只要股票價(jià)格沒(méi)有跌倒9.8元以下，他就不會(huì)虧損。

【答案解析】 參見(jiàn)教材P194。

2.

【正確答案】 A公司可以在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)入50份為期3個(gè)月的日元期貨合約，每份合約規(guī)模為10000000日元。

假設(shè)3個(gè)月后日元升值，1日元兌0.008095美元。

則現(xiàn)貨市場(chǎng)上的損益為：

JY500000000×(0.008293-0.008095)=99000(美元)

現(xiàn)貨市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)成本增加99000美元。

期貨市場(chǎng)上的損益為：

50X JY10000000×(0.008311-0.008211)=50000(美元)

期貨市場(chǎng)上獲利50000美元。

綜合看來(lái)節(jié)約了99000-50000=49000美元的成本。

【答案解析】 參見(jiàn)教材P190。

六、論述題。

(1).

【正確答案】 目前，在國(guó)際金融市場(chǎng)上最為普遍運(yùn)用的衍生工具有金融遠(yuǎn)期、金融期貨、金融期權(quán)和互換。

金融衍生工具的特點(diǎn)主要包括：

(1)價(jià)值受制于基礎(chǔ)性金融工具。

金融衍生工具是由傳統(tǒng)的基礎(chǔ)性金融工具派生出來(lái)的。由于它是衍生物，不能獨(dú)立存在，因此其價(jià)值的大小在相當(dāng)程度上受制于相應(yīng)的基礎(chǔ)性金融工具價(jià)格的變動(dòng)?；A(chǔ)性金融工具主要有三大類(lèi)：貨幣(包括本幣和外幣)、債務(wù)工具和股權(quán)工具。借助各種技術(shù)在基礎(chǔ)性金融工具的基礎(chǔ)上，可以設(shè)計(jì)出品種繁多、特性不一的金融衍生工具來(lái)。

(2)具有高杠桿性和高風(fēng)險(xiǎn)性。

金融衍生工具在運(yùn)作時(shí)多采用財(cái)務(wù)杠桿方式，即采用交納保證金的方式進(jìn)入市場(chǎng)交易。市場(chǎng)的參與者只需動(dòng)用少量資金即可買(mǎi)賣(mài)交易金額巨大的金融合約。期貨交易的保證金和期權(quán)交易中的期權(quán)費(fèi)都屬于這種情況。財(cái)務(wù)杠桿方式無(wú)疑可顯著提高資金的利用率和投資效益，但是如果預(yù)期失誤也會(huì)給交易者帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)和損失。

(3)構(gòu)造復(fù)雜，設(shè)計(jì)靈活。

相對(duì)于基礎(chǔ)性金融工具而言，金融衍生工具具有構(gòu)造復(fù)雜、設(shè)計(jì)靈活的特征。期貨、期權(quán)等金融衍生工具本身已是在基礎(chǔ)性金融工具基礎(chǔ)上的派生，其構(gòu)造已較為復(fù)雜，更何況，在基本的期貨、期權(quán)基礎(chǔ)上，運(yùn)用靈活的組合技術(shù)，又創(chuàng)新出眾多組合性的金融衍生工具，如期貨與期權(quán)組合、期貨與期貨組合、期權(quán)與期權(quán)組合，等等。不同的組合產(chǎn)生不同的效果，可以滿(mǎn)足交易者日益復(fù)雜的需要，但也使新的衍生工具的構(gòu)造更加復(fù)雜，難以為一般投資者所理解，難以明確風(fēng)險(xiǎn)所在，更不容易完全正確運(yùn)用與把握，蘊(yùn)涵更大的風(fēng)險(xiǎn)。

【答案解析】 參見(jiàn)教材P179。