湖北省高等教育自學考試課程考試大綱

  課程名稱：金融衍生品投資 課程代碼：08593

  第一部分 課程性質與目標

  一、課程性質與特點

  《金融衍生品投資》是投資學（本科）專業(yè)的專業(yè)核心課程和學位課程。本課程將系統(tǒng)性地介紹金融衍生產品的原理和應用，強調分析能力。本課程講授金融衍生品概述以及遠期類、期貨類、期權類、互換類等金融衍生工具，學習金融衍生工具的創(chuàng)新、定價、具體應用、風險管理和金融衍生工具在我國的發(fā)展。

  二、課程目標與基本要求

  本課程是投資學（本科）專業(yè)的專業(yè)核心課程和學位課程，學生學習該課程后，應能掌握金融衍生品的理論基礎，具有一定的理論聯(lián)系實際和創(chuàng)新能力，能夠適應處理國內外金融衍生品市場的發(fā)展，并運用各種金融衍生工具為我國的現(xiàn)代化建設服務，積極參與日益激烈和復雜的國際金融市場的競爭，成為復合型高級金融人才。

  三、與本專業(yè)其他課程的關系

  本課程是投資學（本科）專業(yè)的專業(yè)核心課程和學位課程，本課程的先修課程為《金融學概論》，學生自學本課程前應具有一定的概率論基礎。

  第二部分 考核內容與考核目標

  第一章 金融衍生產品概述

  一、學習目的與要求

  通過本章學習，學生應掌握金融衍生品和金融衍生品市場的基本概念，了解常見的金融衍生品及其用途，理解我國衍生品市場發(fā)展的邏輯。

  二、考核知識點與考核目標

  （一）金融衍生產品的基本概念（重點）

  識記：金融衍生產品、遠期合約、期貨合約、期權合約、互換合約

  理解：金融衍生產品的分類、金融衍生產品的特點、金融衍生產品的作用、金融衍生品的定價方法

  （二）金融衍生產品市場（次重點）

  識記：金融市場、金融衍生品市場、場內交易、場外交易、投機、對沖（套期保值）、套利

  理解：金融衍生品市場的參與者、金融衍生品市場的風險與風險管理、金融衍生品市場的監(jiān)管

  （三）我國的金融衍生產品市場的發(fā)展（一般）

  識記：我國主要的金融衍生產品交易所、我國交易的金融衍生產品的種類

  理解：我國金融衍生品市場的發(fā)展

  第二章 遠期合約及其定價

  一、學習目的與要求

  通過本章學習，學生將了解遠期合約與遠期交易的基本概念，熟悉常見的遠期合約品種，理解遠期合約的用途與優(yōu)缺點，能應用無套利分析為遠期定價、計算遠期合約的價值。

  二、考核知識點與考核目標

  （一）遠期合約的基本概念（重點）

  識記：遠期合約的定義、遠期合約的要素

  理解：遠期合約的優(yōu)缺點、遠期合約的應用、遠期價格與遠期合約的價值、遠期合約的風險

  應用：無收益資產遠期合約的定價、已知現(xiàn)金收益資產遠期合約的定價、已知紅利收益率資產遠期合約的定價

  （二）遠期利率協(xié)議（次重點）

  識記：即期利率、遠期利率、復利、連續(xù)復利

  理解：遠期利率的確定、遠期利率協(xié)議的價值、遠期利率協(xié)議的結算、遠期利率協(xié)議的風險

  （三）遠期外匯合約（一般）

  識記：匯率、遠期匯率、

  理解：遠期匯率的確定、遠期外匯合約的價值、遠期外匯合約的結算、遠期外匯合約的風險

  第三章 期貨合約及其定價

  一、學習目的與要求

  通過本章學習，學生應期貨合約的概念、種類和期貨市場的交易機制，理解期貨交易與遠期交易的異同，理解期貨價格和現(xiàn)貨價格、遠期價格之間的關系，能運用無套利分析為各種常見期貨合約定價，能用期貨合約構造套利策略。

  二、考核知識點與考核目標

  （一）期貨與期貨市場（重點）

  識記：期貨合約的概念、主要的商品期貨和金融期貨產品、期貨合約的要素

  理解：期貨與遠期的異同、期貨合約的交易與交割、期貨合約的保證金和逐日盯市制度、期貨價格與現(xiàn)貨價格的關系、期貨價格與遠期價格的關系

  （二）商品期貨（次重點）

  識記：商品期貨的種類

  理解：投資性資產、消費性資產、便利收益、儲存成本

  應用：貴金屬期貨的定價、普通消費商品期貨的定價、用期貨合約構造套利策略

  （三）金融期貨（一般）

  識記：股指期貨、利率期貨、外匯期貨

  應用：股指期貨的定價、利率期貨的定價、外匯期貨的定價

  第四章 期貨合約的套期保值策略

  一、學習目的與要求

  通過本章學習，學生應了解套期保值的基本概念和原理，理解套期保值的作用，了解套期保值策略的風險，能夠選擇合適的期貨合約構造最優(yōu)套期保值策略。

  二、考核知識點與考核目標

  （一）應用期貨合約套期保值的原理（重點）

  識記：對沖（套期保值）、多頭對沖（買對沖）、空頭對沖（賣對沖）、完全對沖、交叉對沖、基差、基差風險

  理解：套期保值的過程與作用、套期保值的利潤和有效價格、套期保值策略的風險

  （二）套期保值相關計算（次重點）

  識記：套期保值比

  理解:用期貨套期保值時期貨合約的選擇、最優(yōu)套期保值比的計算、套期保值所需期貨合約份數(shù)的計算

  應用：能構建最優(yōu)套期保值策略

  （三）期貨合約的套利和投機策略（一般）

  理解：套利與投機的作用、套利與投機的作用的一般方法

  第五章 互換合約及其定價

  一、學習目的與要求

  通過本章學習，學生應熟知互換合約的基本概念、常見的互換合約，理解互換合約的用途，能用比較優(yōu)勢理論解釋互換交易的合理性，能利用交易雙方的比較優(yōu)勢設計互換合約，能對互換合約進行定價。

  二、考核知識點與考核目標

  （一）互換合約的基本概念與特點（重點）

  識記：互換的概念、利率互換、貨幣互換、商品互換、信用違約互換、互換利率

  理解：互換交易的流程與損益、互換合約的特點、互換合約的交割、互換合約的風險、金融中介在互換交易中的作用

  （二）利率互換與貨幣互換合約的定價（次重點）

  理解：互換協(xié)議的價值

  應用：利率互換協(xié)議的價值、貨幣互換協(xié)議的價值、確定互換利率

  （三）互換合約的用途與設計（一般）

  理解：互換合約的用途、用比較優(yōu)勢理論解釋互換交易的益處

  應用:設計互換合約使交易雙方都收益

  第六章 期權合約及其策略

  一、學習目的與要求

  通過本章學習，學生了解期權合約與期權交易的基本概念，理解期權與遠期、期貨的異同，能理解期權的價格與價值、理解影響期權價格的因素、期權價格的上下限、美式期權的性質，熟悉常見的期權交易策略，能計算各交易策略的盈虧，能利用期權構造套利策略。

  二、考核知識點與考核目標

  （一）期權的基本概念和期權交易（重點）

  識記：期權的概念、期權的分類、期權合約的要素

  理解：期權與期貨的異同、期權的盈虧、期權的而價格、期權的內涵價值、期權的時間價值

  （二）期權的交易策略（次重點）

  理解：保護性看跌期權、拋補的看漲期權、對敲啊策略、期權差價策略、雙限期權策略

  應用：能應用各種期權策略投資并計算策略的盈虧

  （三）期權的性質（一般）

  理解：影響期權價格的因素、期權價格的上下限、看跌期權-看漲期權的平價定理、美式期權的性質（是否提前行權）

  應用：應用期權性質構造套利策略

  第七章 期權合約的二項式方法

  一、學習目的與要求

  通過本章學習，學生應能理解二項式定價模型的無套利分析、二項式定價模型的風險中性方法，能用多期二項式模型為期權定價。

  二、考核知識點與考核目標

  （一）單期二項式定價模型（重點）

  識記：二項式定價模型的假設

  理解：二項式定價模型的無套利分析、二項式定價模型的風險中性方法、二項式定價中無套利分析與風險中性定價的關系

  應用：用單期二項式模型為期權定價

  （二）多期二項式定價模型（次重點）

  理解：多期二項式模型、美式期權的提前行權決策

  應用：用多期二項式模型為歐式期權和美式期權定價

  （三）二項式模型的實現(xiàn)（一般）

  應用：二項式模型中模型參數(shù)的確定

  第八章 期權合約的Black-Scholes公式

  一、學習目的與要求

  通過本章學習，學生應能理解Black-Scholes公式的意義，理解Black-Scholes公式與風險中性定價的關系，能用用Black-Scholes公式為認股權證和可轉換債券定價、用Black-Scholes公式計算公司違約率.

  二、考核知識點與考核目標

  （一）期權定價的Black-Scholes公式（重點）

  識記：波動率、隱含波動率

  理解：Black-Scholes微分方程的推導、Black-Scholes公式的意義、Black-Scholes公式與風險中性定價

  應用：用Black-Scholes為期權定價

  （二）股票價格模型（次重點）

  識記：標準布朗運動、一般布朗運動、幾何布朗運動、伊藤引理、對數(shù)正態(tài)分布

  應用：用幾何布朗運動為股票價格建模

  （三）Black-Scholes期權定價公式的應用（一般）

  理解： 用Black-Scholes公式為認股權證和可轉換債券定價、用Black-Scholes公式計算公司違約率

  第三部分 有關說明與實施要求

  一、考核的能力層次表述

  本大綱在考核目標中，按照“識記”、“理解”、“應用”三個能力層次規(guī)定其應達到的能力層次要求。各能力層次為遞進等級關系，后者必須建立在前者的基礎上，其含義是：

  識記：能知道有關的名詞、概念、知識的含義，并能正確認識和表述，是低層次的要求。

  理解：在識記的基礎上，能全面把握基本概念、基本原理、基本方法，能掌握有關概念、原理、方法的區(qū)別與聯(lián)系，是較高層次的要求。

  應用：在理解的基礎上，能運用基本概念、基本原理、基本方法聯(lián)系學過的多個知識點分析和解決有關的理論問題和實際問題，是最高層次的要求。

  二、教材

  1、指定教材

  朱順泉.金融衍生產品,清華大學出版社,2014

  2、參考教材

  張金林,李志生.金融工程學，高等教育出版社，2015

  三、自學方法指導

  1、在開始閱讀指定教材某一章之前，先翻閱大綱中有關這一章的考核知識點及對知識點的能力層次要求和考核目標，以便在閱讀教材時做到心中有數(shù)，有的放矢。

  2、閱讀教材時，要逐段細讀，逐句推敲，集中精力，吃透每一個知識點，對基本概念必須深刻理解，對基本理論必須徹底弄清，對基本方法必須牢固掌握。

  3、在自學過程中，既要思考問題，也要做好閱讀筆記，把教材中的基本概念、原理、方法等加以整理，這可從中加深對問題的認知、理解和記憶，以利于突出重點，并涵蓋整個內容，可以不斷提高自學能力。

  4、完成書后作業(yè)和適當?shù)妮o導練習是理解、消化和鞏固所學知識，培養(yǎng)分析問題、解決問題及提高能力的重要環(huán)節(jié)，在做練習之前，應認真閱讀教材，按考核目標所要求的不同層次，掌握教材內容，在練習過程中對所學知識進行合理的回顧與發(fā)揮，注重理論聯(lián)系實際和具體問題具體分析，解題時應注意培養(yǎng)邏輯性，針對問題圍繞相關知識點進行層次（步驟）分明的論述或推導，明確各層次（步驟）間的邏輯關系。

  四、對社會助學的要求

  1、應熟知考試大綱對課程提出的總要求和各章的知識點。

  2、應掌握各知識點要求達到的能力層次，并深刻理解對各知識點的考核目標。

  3、輔導時，應以考試大綱為依據(jù)，指定的教材為基礎，不要隨意增刪內容，以免與大綱脫節(jié)。

  4、輔導時，應對學習方法進行指導，宜提倡"認真閱讀教材，刻苦鉆研教材，主動爭取幫助，依靠自己學通"的方法。

  5、輔導時，要注意突出重點，對考生提出的問題，不要有問即答，要積極啟發(fā)引導。

  6、注意對應考者能力的培養(yǎng)，特別是自學能力的培養(yǎng)，要引導考生逐步學會獨立學習，在自學過程中善于提出問題，分析問題，做出判斷，解決問題。

  7、要使考生了解試題的難易與能力層次高低兩者不完全是一回事，在各個能力層次中會存在著不同難度的試題。

  8、助學學時：本課程共6學分，建議總課時108學時，其中助學課時分配如下：

  五、關于命題考試的若干規(guī)定

  (包括能力層次比例、難易度比例、內容程度比例、題型、考試方法和考試時間等)

  1、本大綱各章所提到的內容和考核目標都是考試內容。試題覆蓋到章，適當突出重點。

  2、試卷中對不同能力層次的試題比例大致是："識記"為40 %、"理解"為30 ％、"應用"為30 ％。

  3、試題難易程度應合理：易、較易、較難、難比例為2：3：3：2。

  4、每份試卷中，各類考核點所占比例約為：重點占65%，次重點占25%，一般占10%。

  5、試題類型一般分為：名詞解釋、判斷題、單項選擇、不定項選擇、簡答題、計算題、論述題 。

  6、考試采用閉卷筆試，考試時間150分鐘，采用百分制評分，60分合格。

  六、題型示例（樣題）

  說明：該部分需教師結合前面列出的試題類型，為每種題型各舉出一至兩道樣題。要求樣題盡量具有代表性和經典性，不要與試卷中的試題重復或雷同。編綱教師只需舉出樣題，不必編制樣卷。

  1、名詞解釋樣題

  隱含波動率

  2、判斷題樣題

  美式看漲期權不應被提前執(zhí)行。（ ）

  3、單項選擇樣題

  從以下選項中選出最符合題目要求的一項：

  假設無風險利率嚴格為正，股票不產生股利。以下選項中最佳的關閉美式看漲期權多頭的方法是：（ ）

  A. 執(zhí)行該看漲期權 B. 賣出該看漲期權 C. 交割該看漲期權 D. 賣出看跌期權

  4、不定項選擇樣題

  從以下選項中選出所有符合題目要求的選項：

  由Black-Scholes微分方程可知衍生證券的價值與以下哪些參數(shù)有關：（ ）

  A. 標的證券預期收益率(m) B. 證券價格的波動率(s)C. 標的證券的當前市價(S) D. 時間(T-t)

  5、簡答題樣題

  解釋為什么空頭對沖在基差意外增強時，對沖效果會改善；當基差意外減弱時，對沖效果會惡化。

  6、計算題樣題

  執(zhí)行價格為￥20，期限為3個月的歐式看跌期權價格為￥1.8。標的股票（無股息）的市場價格為￥19，無風險利率為每年4%。

  （1）請問與該看跌期權具有相同交割日期和執(zhí)行價格的歐式看漲期權的價格是多少？

  （2）若第（1）問中歐式看漲期權的市場價格是￥1.2，在不考慮交易費用的前提下，請構造一個套利策略，并做現(xiàn)金流分析。

  7、論述題樣題

  請論述股票波動率在股票市場和股票期權市場的不同意義。