高級財務(wù)管理知識點(diǎn)匯總

1.財務(wù)的產(chǎn)生。（1）第一次社會大分工使畜牧業(yè)從農(nóng)業(yè)中分離出來，這就是財務(wù)的雛形。（2）第二次社會大分工財務(wù)由雛形轉(zhuǎn)化為獨(dú)立的形態(tài)，即手工業(yè)從農(nóng)業(yè)中分離出來。（3）第三次社會大分工使其，商業(yè)作為專門從事商品交換的行業(yè)從農(nóng)業(yè)中分離出來。財務(wù)范疇已經(jīng)完全產(chǎn)生了。

2.西方近代財務(wù)管理的發(fā)展。（1）初創(chuàng)期（20世紀(jì)初至20世紀(jì)30年代以前）：這一階段公司財務(wù)管理學(xué)的注意力集中在如何利用普通股、債券和其他有價證券籌集資金，主要研究財務(wù)制度和立法原則等問題。（2）調(diào)整期（20世紀(jì)30年代）：許多國家政府加強(qiáng)了微觀經(jīng)濟(jì)活動的干預(yù)。（3）過渡時期（20世紀(jì)40年代到20世紀(jì)50年代）：公司財務(wù)學(xué)的研究方法逐漸由描述性轉(zhuǎn)向分析性。（4）成熟期（20世紀(jì)50年代后期至20世紀(jì)70年代）：研究方法從定性向定量轉(zhuǎn)化。

3.中國社會主義財務(wù)管理的發(fā)展：（1）成本管理與財務(wù)核算、監(jiān)督為主的階段。（2）分配管理與財務(wù)控制、考核為主的階段。（3）籌資管理與財務(wù)預(yù)測、決策為主的階段。

4.財務(wù)管理理論：財務(wù)管理理論是根據(jù)財務(wù)管理假設(shè)對財務(wù)管理實踐進(jìn)行科學(xué)總結(jié)而形成的一整套概念體系，其目的是用來解釋、評價、指導(dǎo)、完善和開拓財務(wù)管理實踐。

5.財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)，包括兩個方面：一是構(gòu)成系統(tǒng)的因素；二是這些因素在系統(tǒng)內(nèi)的排列組合方式。

6.財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的定義：財務(wù)管理理論系統(tǒng)內(nèi)部的各個組成要素之間相互聯(lián)系、相互作用的方式或秩序。

7.財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)研究的起點(diǎn)：（1）財務(wù)本質(zhì)起點(diǎn)論；（2）假設(shè)起點(diǎn)論；（3）本金起點(diǎn)論；（4）目標(biāo)起點(diǎn)論；

（5）產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)起點(diǎn)論；（6）以財務(wù)管理環(huán)境為起點(diǎn)來構(gòu)建財務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)。

8.財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的構(gòu)建。（1）財務(wù)管理假設(shè)：是財務(wù)管理理論研究的前提。（2）財務(wù)管理目標(biāo)：是財務(wù)管理理論和實務(wù)的導(dǎo)向。（3）財務(wù)管理內(nèi)容：包括企業(yè)籌資管理、投資管理和利潤分配管理。（4）財務(wù)管理原則：是財務(wù)管理工作必須遵循的基本原則，是從財務(wù)管理實踐中概括出來的、體現(xiàn)財務(wù)活動規(guī)律性的行為規(guī)范。（5）財務(wù)管理方法：是財務(wù)管理工作中所采用的具體技術(shù)和手段，是財務(wù)管理理論體系的精華和靈魂，財務(wù)管理理論對實踐的指導(dǎo)作用通過財務(wù)管理方法來實現(xiàn)。（6）財務(wù)管理通用業(yè)務(wù)理論：是指關(guān)于企業(yè)都有的財務(wù)管理活動的理論，主要包括籌資管理理論、投資管理理論和利潤分配理論。（7）財務(wù)管理特殊業(yè)務(wù)理論：指關(guān)于特定企業(yè)或某一企業(yè)特定時期才有的財務(wù)管理活動理論，主要包括通貨膨脹財務(wù)管理理論、國際企業(yè)財務(wù)管理理論、企業(yè)并購財務(wù)管理理論、企業(yè)破產(chǎn)財務(wù)管理理論等。

9.財務(wù)管理環(huán)境：就是對企業(yè)財務(wù)管理工作產(chǎn)生影響和制約作用的各種因素的集合。

10.財務(wù)管理環(huán)境的分類。⑴按照財務(wù)管理環(huán)境影響的范圍不同分類：①宏觀財務(wù)管理環(huán)境；②微觀財務(wù)管理環(huán)境。 ⑵按照財務(wù)管理環(huán)境與企業(yè)的關(guān)系不同分類：①企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理環(huán)境；②企業(yè)外部財務(wù)管理環(huán)境。 ⑶按照財務(wù)管理環(huán)境變化的情況不同分類：①靜態(tài)財務(wù)管理環(huán)境；②動態(tài)財務(wù)管理環(huán)境。

11.研究財務(wù)管理環(huán)境的意義：⑴研究財務(wù)管理環(huán)境有助于企業(yè)全面正確認(rèn)識財務(wù)管理的歷史規(guī)律，掌握財務(wù)管理的發(fā)展趨勢。⑵研究財務(wù)管理環(huán)境可以提高企業(yè)財務(wù)管理工作的適應(yīng)性。⑶研究財務(wù)管理環(huán)境可以提高財務(wù)管理水平。⑷深入研究財務(wù)管理環(huán)境，可以推動財務(wù)管理的研究和發(fā)展。

12.經(jīng)濟(jì)環(huán)境：指對企業(yè)財務(wù)管理產(chǎn)生影響的各種宏觀經(jīng)濟(jì)因素，主要包括經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)體制、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、經(jīng)濟(jì)政策等。①經(jīng)濟(jì)周期：經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程總是在波動中前進(jìn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的這種繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇的周而復(fù)始。②經(jīng)濟(jì)體制：指對有限資源進(jìn)行配置而制定并執(zhí)行決策的各種機(jī)制。③通貨膨脹：由于流通中的貨幣供應(yīng)量超過流通需求量而引起的物價上漲、紙幣貶值的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。

13.法律環(huán)境：指對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生直接或間接影響的各種法律因素的集合。與企業(yè)財務(wù)管理密切相關(guān)的法律法規(guī)主要包括：①企業(yè)組織（行為）法規(guī)。②稅收法規(guī)。③財務(wù)法規(guī)。

14.金融市場：是金融商品交易的場所，它由金融市場的參與者、交易對象和組織方式三個要素構(gòu)成。

15.金融市場的分類：⑴按交易對象劃分可分為①資金市場；②外匯市場；③黃金市場。 ⑵按償還期限可分為①短期資金市場（貨幣市場）②長期資金市場（資本市場）。 ⑶按交割時間可分為①現(xiàn)貨市場；②期貨市場。 ⑷按具體功能可分為①初級市場；②級次市場；⑸按交易區(qū)域可分為①國際金融市場；②全國金融市場；③地區(qū)金融市場。

16.社會文化環(huán)境：主要包括教育、科學(xué)、文藝、衛(wèi)生體育、新聞出版、信仰、習(xí)俗、時尚及價值觀、道德觀、組織紀(jì)律觀念等。

17.微觀財務(wù)管理環(huán)境主要包括：企業(yè)類型、企業(yè)物資供應(yīng)環(huán)境、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境、市場環(huán)境和人員環(huán)境等。 ⑴

企業(yè)類型：按照組織形式可分為獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司企業(yè)；按所屬行業(yè)可分為工業(yè)企業(yè)、商業(yè)企業(yè)、農(nóng)業(yè)企業(yè)等；按經(jīng)營方式可分為承包經(jīng)營企業(yè)、租賃企業(yè)等；按經(jīng)濟(jì)分成可分為國有企業(yè)、集體企業(yè)、個體私營企業(yè)、外商投資企業(yè)等。 ⑵企業(yè)物資供應(yīng)環(huán)境即采購環(huán)境，是指對企業(yè)物資采購產(chǎn)生影響的各種條件和因素。它主要包括貨源的穩(wěn)定性、供應(yīng)商的多少、采購價格波動情況及運(yùn)輸、存儲條件的變化等。 ⑶企業(yè)生產(chǎn)環(huán)境主要包括生產(chǎn)經(jīng)營的規(guī)模、產(chǎn)品技術(shù)含量、產(chǎn)品生命周期和產(chǎn)品生產(chǎn)工藝技術(shù)等。 ⑷企業(yè)所處的市場環(huán)境主要包括四種：①完全競爭市場；②不完全競爭市場；③寡頭壟斷市場；④完全壟斷市場。 ⑷企業(yè)內(nèi)部、外部相關(guān)利益集團(tuán)構(gòu)成的人員組合就是財務(wù)管理的人員環(huán)境，主要包括企業(yè)所有者、債權(quán)人、經(jīng)營者、職工、競爭者、消費(fèi)者、政府及社會公眾等。對財務(wù)管理而言，其中最重要的是企業(yè)的經(jīng)營者和職工的素質(zhì)，尤其是財務(wù)管理人員的素質(zhì)，它決定著財務(wù)管理工作的質(zhì)量。

18.財務(wù)管理假設(shè)：人們利用已有的知識、根據(jù)財務(wù)活動的內(nèi)在規(guī)律和理財環(huán)境的要求所提出的、具有一定事實依據(jù)的假定或設(shè)想，是研究財務(wù)管理理論和實踐問題的基本前提。

19.財務(wù)管理假設(shè)作用的分類：①財務(wù)管理基本假設(shè)；②財務(wù)管理派生假設(shè)；③財務(wù)管理具體假設(shè)。

20.財務(wù)管理假設(shè)的構(gòu)成：①理財主體假設(shè)；②持續(xù)經(jīng)營假設(shè)；③有效市場假設(shè)；④理性理財假設(shè)；⑤資金增值假設(shè)。 ⑴理財主體必須具備的基本條件：①理財主體必須有獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)利益；②理財主體必須有獨(dú)立的經(jīng)營權(quán)和財產(chǎn)所有權(quán)；③理財主體一定是法律主體。 ⑵有效市場假設(shè)是由美國學(xué)者法瑪提出的，指財務(wù)管理所依據(jù)的資金市場是健全和有效的。分為三類：①弱式有效市場；②次強(qiáng)式有效市場；③強(qiáng)式有效市場。 ⑶有效市場的有效性表現(xiàn)在①資源配置有效性；②信息有效性。 ⑷我國的有效市場應(yīng)具備以下幾個特點(diǎn)：①當(dāng)企業(yè)需要資金時，能以合理的價格在資金市場上籌得資金；②企業(yè)有閑置資金時，可在市場上找到有效的投資方式；③企業(yè)理財上的成功和失誤，都能在資金市場上得到反映。 ⑸資金增值假設(shè)：指通過財務(wù)管理人員的合理營運(yùn)，企業(yè)資金的價值可以不斷增加。

21.理性理財假設(shè)：指從事財務(wù)管理的工作人員都是理性的理財人員，因而，他們的理財行為也是理性的。主要表現(xiàn)為：①理財活動是一種有目的的行動，有自己的目標(biāo)，而且是適應(yīng)理財環(huán)境的理性選擇；②理財人員會在眾多方案中選擇一個最佳方案來實施；③理財人員發(fā)現(xiàn)正在執(zhí)行的方案是錯誤的時候，會及時采取措施糾正；④理財人員能吸取以往失敗的教訓(xùn)，總結(jié)成功的經(jīng)驗，學(xué)習(xí)新的理論和方法，使財務(wù)管理活動更加理性。

22.研究財務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實意義：⑴財務(wù)管理目標(biāo)直接反映著理財環(huán)境的變化，并根據(jù)理財環(huán)境的變化做適當(dāng)調(diào)整，是財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的基本要素和行為導(dǎo)向。⑵財務(wù)管理目標(biāo)制約著財務(wù)運(yùn)行的基本特征和發(fā)展方向，是財務(wù)運(yùn)行的一種驅(qū)動力。⑶從我國現(xiàn)階段財務(wù)管理運(yùn)行行為的需要來著，研究和明確企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)，同樣具有重要的現(xiàn)實意義。

23.財務(wù)管理目標(biāo)的主要觀點(diǎn)：⑴產(chǎn)值最大化；⑵利潤最大化；⑶每股盈余最大化；⑷股東財富最大化或企業(yè)價值最大化；⑸多重目標(biāo)化。

24.產(chǎn)業(yè)最大化的缺點(diǎn)：⑴只講產(chǎn)值，不講效益；⑵只講數(shù)量，不求質(zhì)量；⑶只抓生產(chǎn)，不抓銷售。

25.利潤最大化目標(biāo)是指通過對企業(yè)財務(wù)活動的管理，不斷增加企業(yè)利潤，使利潤達(dá)到最大化。 優(yōu)點(diǎn)：合理配置資源，有效運(yùn)用資金，提高勞動生產(chǎn)率，降低成本，全面加強(qiáng)企業(yè)的財務(wù)管理。 缺點(diǎn)：⑴利潤作為一個絕對數(shù)，沒有反映出實現(xiàn)利潤與投入資本的關(guān)系，因而不能科學(xué)地提示企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益水平的高低，不便于在不同時期，不同企業(yè)之間進(jìn)行比較； ⑵利潤是獨(dú)立地按會計期間計算的，并未能考慮資金的時間價值，沒有考慮利潤的取得時間，因而對資金的運(yùn)行和管理不利；⑶它沒有考慮企業(yè)獲得利潤所承擔(dān)的風(fēng)險，因而會導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營著不顧風(fēng)險大小而追求短期利潤的最大化，影響企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展，損害所有者根本利益。

26.股東財富最大化是指通過財務(wù)上的合理經(jīng)營，為股東帶來最多的財富。 股東財富最大化的優(yōu)點(diǎn)：⑴考慮了取得報酬的時間因素，并用資金的時間價值原理進(jìn)行了科學(xué)的計量；⑵能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。不僅過去與現(xiàn)在的利潤會影響到企業(yè)的價值，預(yù)期未來的利潤的多少對企業(yè)價值的影響更大。⑶這一目標(biāo)有利于社會財富的增加。⑷這一目標(biāo)科學(xué)地考慮了風(fēng)險與報酬之間的聯(lián)系，能有效地克服企業(yè)財務(wù)管理中不顧風(fēng)險大小，只片面追求利潤的錯誤傾向。⑸這一目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎懲。 股東財富最大化的不足之處：⑴股東財富最大化在很大程度上不屬于管理當(dāng)局可控范圍之內(nèi)，理財人員的行為不能有效地影響股東財富。⑵這一目標(biāo)只強(qiáng)調(diào)股東的利益，而對企業(yè)其他利益關(guān)系人的利益重視不夠。⑶這一目標(biāo)迫使股東制定一系列監(jiān)管制度和獎勵制度，其運(yùn)行成本較高。⑷這一目標(biāo)只適用于股份有限公司。

27.多重目標(biāo)化的缺陷：⑴它混淆了企業(yè)財務(wù)目標(biāo)和社會目標(biāo)的關(guān)系；⑵它混淆了企業(yè)財務(wù)目標(biāo)與財務(wù)指標(biāo)、財務(wù)

目標(biāo)與財務(wù)手段的關(guān)系。

28.影響企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)的條件：⑴對企業(yè)有投入，即對企業(yè)有資金、勞動或服務(wù)方面的投入；⑵分享企業(yè)收益、即從企業(yè)取得如工資、獎金、利息、股利或稅收等各種報酬；⑶必須承擔(dān)企業(yè)風(fēng)險，即當(dāng)企業(yè)失敗時，均會承擔(dān)一定損失。

29.影響企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的利益集團(tuán)的四個方面：⑴企業(yè)所有者；⑵企業(yè)債權(quán)人；⑶企業(yè)職工；⑷政府。

30.企業(yè)價值最大化：指通過企業(yè)財務(wù)上的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務(wù)政策，充分考慮資金的時間價值和風(fēng)險與報酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價值達(dá)到最大。

31.企業(yè)價值最大化的重大意義：⑴企業(yè)價值最大化目標(biāo)擴(kuò)大了財務(wù)管理和財務(wù)決策考慮問題的范圍和對象。⑵企業(yè)價值最大化注重企業(yè)在發(fā)展中考慮各方面利益關(guān)系。⑶企業(yè)價值最大化目標(biāo)更符合社會主義初級階段的我國國情。

32.早起資本結(jié)構(gòu)理論。術(shù)語的符號：Kb：債務(wù)資本成本；Ks：權(quán)益資本成本；K：綜合資本成本；B：發(fā)行在外債券的市價；S：流通在外普遍股市價；B/S：負(fù)債權(quán)益比率；V：企業(yè)總價值，且V=B+S。同時假設(shè)無長期借款和優(yōu)先股。

33.凈利理論：企業(yè)利用債務(wù)即加大財務(wù)杠桿程度，可以降低其資本成片K，并且會提高企業(yè)的價值V。因此舉債越多，資本成本越低，企業(yè)價值越大，倘若企業(yè)舉債100%，則資本成本最小，企業(yè)價值最大。

34.經(jīng)營利潤理論：無論企業(yè)財務(wù)杠桿如何變動，綜合資本成本和企業(yè)價值都是固定的，其假設(shè)前提是，資本成本越低的債務(wù)資本增加，會加大權(quán)益資本的風(fēng)險，從而使權(quán)益資本成本上升。

35.傳統(tǒng)理論：財務(wù)杠桿的利用伴隨著財務(wù)風(fēng)險，從而會引起財務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本的提高。

36.MM理論包括無公司稅的MM理論和有公司稅的MM理論?；炯僭O(shè)：⑴風(fēng)險是可以衡量的，且經(jīng)營風(fēng)險相同的企業(yè)處于同一個風(fēng)險等級；⑵投資者對企業(yè)未來的風(fēng)險與利益的預(yù)期相同；⑶股票和債券在完全的資本市場上交易；⑷負(fù)債的利率為無風(fēng)險利率；⑸投資者預(yù)期的息稅前利潤不變。

37.無公司稅的MM理論，包括三個命題：⑴總價值命題。Vl=EBIT/Ku=EBIT/Ksu 式中，Vl----負(fù)債企業(yè)總價值；EBIT----息稅前利潤；Ksu----無負(fù)債企業(yè)權(quán)益資本成本；Ku---無負(fù)債企業(yè)綜合資本成本，這里，Ksu=Ku。 ⑵風(fēng)險補(bǔ)償命題。Ksl=Ksu+風(fēng)險補(bǔ)償 式中，Ksl---負(fù)債企業(yè)權(quán)益資本成本。 ⑶補(bǔ)充命題。IRR≥Ku=Ksu 式中，IRR--內(nèi)含報酬率。 無公司稅的MM理論的結(jié)論是：在無公司稅條件下，資本結(jié)構(gòu)不影響企業(yè)價值和資本成本。

38.有公司稅的MM理論，又稱為修正的MM理論，包括三個命題：⑴賦稅節(jié)余命題。Vl=Vu+Bt 式中，Vu---無負(fù)債企業(yè)價值；Bt---賦稅節(jié)余的價值。 ⑵風(fēng)險報酬命題。 ⑶投資報酬率命題。 有公司稅的MM理論的結(jié)論是：負(fù)債會因為賦稅節(jié)余而增加企業(yè)價值，負(fù)債越多，企業(yè)價值越大，權(quán)益資本的所有者所獲得的收益也越大。

39.權(quán)衡理論的貢獻(xiàn)：它是在MM理論的基礎(chǔ)上，充分考慮財務(wù)拮據(jù)策劃你根本和代理成本兩個因素來研究資本結(jié)構(gòu)的。

40.財務(wù)拮據(jù)成本：指企業(yè)因財務(wù)拮據(jù)而發(fā)生的成本。

41.代理成本：指為處理股東和經(jīng)理之間、債券持有人與經(jīng)理之間的關(guān)系而發(fā)生的成本。

42.權(quán)衡理論認(rèn)為，負(fù)債企業(yè)的價值等于無負(fù)債企業(yè)的價值加上賦稅節(jié)余，并減去預(yù)期財務(wù)拮據(jù)成本的現(xiàn)值和代理成本的現(xiàn)值。即：Vl=Vu+Br―Fp―Ap 式中，F(xiàn)p--預(yù)期財務(wù)拮據(jù)成本現(xiàn)值；Ap--代理成本現(xiàn)值。 按照權(quán)衡理論，最佳資本結(jié)構(gòu)存在于負(fù)債的減稅利益與負(fù)債的財務(wù)拮據(jù)成本和代理成本相互平衡的點(diǎn)上，此時的企業(yè)價值達(dá)到最大。

43.信息不對稱理論包括：⑴委托一代理理論；⑵逆向選擇與道德風(fēng)險；⑶信息傳遞理論等。

44.信息不對稱理論的顯著特征：在運(yùn)用行為科學(xué)對公司及其投資者在資本市場進(jìn)行投融資活動的價值取向的合理解釋，并以此為依據(jù)判斷在信息不對稱環(huán)境中進(jìn)行投融資活動的后果。

45.馬可維茲的資產(chǎn)組合理論假設(shè)：⑴任何一種投資機(jī)會都可以用投資期間內(nèi)預(yù)期投資收益率的概率分布來表示；⑵投資者所具有的效用曲線都遵循邊際效用遞減規(guī)律；⑶投資者總是根據(jù)預(yù)期投資收益的變化來衡量風(fēng)險，且僅根據(jù)預(yù)期投資收益的變化和風(fēng)險作出投資決策；⑷在既定的風(fēng)險條件下，投資者選擇收益最高的投資方案，在既定的收益水平下，投資者選擇風(fēng)險最低的投資方案。

46.期望收益率：E(Ri)=∑（Pi）×（Ri） 其中，E（Ri）--平均預(yù)期收益率；Pi--第i種情況的概率；Ri--第i種情況的收益率。

47.31頁到43頁的計算公式自己寫。

48.資本資產(chǎn)定價模型基本假設(shè)：⑴資產(chǎn)是可以進(jìn)行無限分割的；⑵不存在任何交易成本；⑶不征收個人所得稅；⑷單個投資者無法影響市場價格；⑸投資者總是選擇風(fēng)險最小，收益高的資產(chǎn)組合；⑹信息的供給是充分的；⑺市場上存在無風(fēng)險收益率，且投資者按這種收益率來借貸。

49.市場組合：指在市場處于均衡狀態(tài)時，所有證券都按照它們在市場總值中的比重組成一個總的資產(chǎn)組合。

50.無風(fēng)險資產(chǎn)：指不包含任何不確定因素的資產(chǎn)，對于這類資產(chǎn)，投資者可以準(zhǔn)確預(yù)計期末收益率。

51.系統(tǒng)性風(fēng)險：整個市場所有證券都具有的風(fēng)險，這種風(fēng)險是投資者無法避免的。

52.非系統(tǒng)性風(fēng)險：從某些證券的特征所派生出來的，不同的證券有不同的非系統(tǒng)性風(fēng)險。

53.羅斯認(rèn)為，資本資產(chǎn)定價模型存在著三個主要缺陷：⑴市場組合的概念性；⑵檢驗的不完整性；⑶風(fēng)險衡量標(biāo)準(zhǔn)的不合理性。

54.羅斯放寬了資本資產(chǎn)定價模型的基本假設(shè)條件：⑴處于完全凈值的資本市場；⑵投資者偏向更多的財富；⑶產(chǎn)出資產(chǎn)收益的隨機(jī)過程可以用K因子模型表示。

55.股利無關(guān)論假設(shè)條件：⑴不存在任何個人或企業(yè)所得稅；⑵不存在股票的發(fā)行和交易費(fèi)用；⑶公司的投資政策獨(dú)立于它的股利政策；⑷投資者和管理者可以公平地獲得關(guān)于公司未來投資機(jī)會的信息；⑸企業(yè)的未來收益是確知的。

56.股利的無關(guān)性理論分為：⑴股利剩余論；⑵完整市場論。

57.完整市場論假定：⑴資本市場是完美的；⑵沒有籌資費(fèi)用；⑶企業(yè)投資的報酬是確定的；⑷沒有所得稅的影響。 該理論認(rèn)為：①投資者并不關(guān)心股利政策；②股利的支付比率并不影響公司的價值。

58.股利相關(guān)論分為：⑴“一鳥在手”論；⑵傳播信息論；⑶假設(shè)排除論。

59.傳統(tǒng)財務(wù)理論包括：⑴馬可維茲的均值一方差模型和投資組合理論；⑵夏普、林特納、莫辛的資本資產(chǎn)定價模型；⑶法瑪?shù)挠行袌隼碚?；⑷布萊克、休爾斯和默頓的期權(quán)定價理論。

60.現(xiàn)代財務(wù)理論關(guān)于投資者行為的兩個基本假設(shè)：⑴投資者是理性的和風(fēng)險回避的；⑵市場是有效的。

61.史萊弗總結(jié)認(rèn)為有效市場假設(shè)是建立在三個不斷弱化的假設(shè)條件上的：⑴投資者是理性的，也就是說投資者可以理性地評估證券價格；⑵投資者的交易是具有隨機(jī)性的，能抵消由于非理性的行為對價格的影響；⑶市場可以利用“套利”行為使價格恢復(fù)理性。

62.投資者在市場上的實際投資行為與上述基本假設(shè)不相符合，主要表現(xiàn)在：第一，大量心理研究證明人們的實際投資決策并不是理性的。第二，行為財務(wù)理論的研究者認(rèn)為，假設(shè)證券市場上的投資者由兩種類型的人組成，一種是完全理性的投資者，另一種是不那么理性的投資者。

63.行為財務(wù)學(xué)具的特點(diǎn)：⑴以心理學(xué)和其他相關(guān)學(xué)科的研究成果為依據(jù)；⑵突破了傳統(tǒng)主流的財務(wù)理論，不只是注重用理性投資者決策模型對證券市場投資者實際決策行為進(jìn)行簡單測度的范式，而是強(qiáng)調(diào)投資者在更多時候是非理性或者有限理性的；⑶以人們的實際決策心理為出發(fā)點(diǎn)，研究投資者的投資決策行為規(guī)律及其對市場價格的影響。

64.通貨膨脹：指物價總水平在一定時期持續(xù)不斷地明顯上漲的現(xiàn)象。

65.通貨膨脹類型：需求拉動型、成本推進(jìn)型、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)型、混合型。

66.通貨膨脹的基本特征：一是貨幣發(fā)行量過多；二是貨幣貶值；三是物價上漲。

67.通貨膨脹對財務(wù)管理的影響：⑴企業(yè)資金需求不斷膨脹，籌資越來越困難；⑵資金供應(yīng)持續(xù)短缺、資金成本上升；⑶貨幣性資金與實物資產(chǎn)的價值量呈反方向變動，財務(wù)風(fēng)險加大；⑷實物資產(chǎn)的相對升值；⑸資金成本不斷升高，企業(yè)效益逐步滑坡。

68.貨幣性資金包括：貨幣性資產(chǎn)和貨幣性負(fù)債。

69.利息率的構(gòu)成：一是純利率（Ko），即指無通貨膨脹、無風(fēng)險情況下的平均利率；二是風(fēng)險報酬率（ID），即指因冒風(fēng)險而獲得的超額回報；三是通貨膨脹貼水（IP），即指由于通貨膨脹使貨幣貶值，投資者將資金交給借款人時，會在純粹利息率的水平上再加上通貨膨脹附加率，以彌補(bǔ)通貨膨脹照成的購買力損失，利息率（K）的計算公式為：K=Ko+ID+IP。

70.通貨膨脹財務(wù)管理目標(biāo)：降低通貨膨脹對企業(yè)資本調(diào)度的影響，確保資本增值最大化。

71.通貨膨脹財務(wù)管理的基本假設(shè)：財務(wù)主體假設(shè)、理性財務(wù)行為假設(shè)、環(huán)境不確定假設(shè)、持續(xù)通貨膨脹假設(shè)、財務(wù)預(yù)期假設(shè)。

72.通貨膨脹財務(wù)管理的基本原則：⑴成本效益原則；⑵相關(guān)性原則；⑶靈活性原則；⑷全面性原則。

73.通貨膨脹財務(wù)管理的基本原則：預(yù)期必要報酬率=貨幣時間價值（名義的）+風(fēng)險報酬=真實性貨幣時間價值+非貨幣購買力風(fēng)險報酬+貨幣購買力風(fēng)險報酬。

74.通貨膨脹條件下的籌資管理：⑴利用債券籌資時采用浮動利率；⑵利用股票籌資時采用高股利政策；⑶改變企業(yè)資金結(jié)構(gòu)，采用高負(fù)債策略。

75.在通貨膨脹時期，無論采用何種策略進(jìn)行投資，都要以正確預(yù)測未來通貨膨脹狀況為基礎(chǔ)，以降低投資的風(fēng)險和增大投資的收益為目的。

76.有價證券按其利率是否固定分為固定利率有價證券和浮動利率有價證券。

77.通貨膨脹條件下的營運(yùn)資金管理：⑴對貨幣性資金管理采用凈債務(wù)人法；⑵對實物性資金管理采用超額儲備法。、

78.國際財務(wù)管理概念的主要觀點(diǎn)：⑴把國際財務(wù)管理理解為世界財務(wù)管理；⑵把國際財務(wù)管理理解為比較財務(wù)管理；⑶把國際財務(wù)管理理解為跨國公司財務(wù)管理；⑷把國際財務(wù)管理理解為西方財務(wù)管理。

79.國際財務(wù)管理的形成和發(fā)展，主要得益于三個方面：⑴跨國公司的迅猛發(fā)展是國際財務(wù)管理形成和發(fā)展的現(xiàn)實基礎(chǔ)；⑵企業(yè)理財基本原理的國際傳播是國際財務(wù)管理形成和發(fā)展的歷史因素；⑶金融市場的不斷完善和向國際化方面的拓展，是國際財務(wù)管理形成和發(fā)展的推動力量。

80.國際財務(wù)管理的內(nèi)容：⑴外匯風(fēng)險管理；⑵國際籌資管理；⑶國際投資管理；⑷國際營運(yùn)資金管理；⑸國際稅收管理。除了這些，國際財務(wù)管理還包括國際結(jié)算、國際財務(wù)報告分析、國際性的企業(yè)兼并、國際企業(yè)的破產(chǎn)清算等。

81.國際稅收管理的主要內(nèi)容：⑴根據(jù)一些國家的稅法、稅收協(xié)定來避免雙重征稅；⑵充分利用一些國家的優(yōu)惠政策，實現(xiàn)更多的納稅減免；⑶利用各種避稅港減免企業(yè)稅負(fù)；⑷利用內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，把利潤轉(zhuǎn)移至低稅國家和地區(qū)，以實現(xiàn)避稅的目的；

82.國際財務(wù)管理的特點(diǎn)：⑴國際企業(yè)財務(wù)管理的復(fù)雜性；⑵國際企業(yè)資金通融的多樣性；⑶國際企業(yè)資金投放具有較高的風(fēng)險性。

83.外匯的概念：一國持有的以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄巍?/span>

84.外匯匯率：又稱匯率或匯價，指一國貨幣單位兌換另一國貨幣單位的比率，是一種貨幣用另一種貨幣表示的價格。

85.外匯匯率的標(biāo)價方法：直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法。

86.影響外匯匯率的因素：⑴貿(mào)易收支；⑵利率；⑶通貨膨脹；⑷政府的政策。

87.外匯風(fēng)險：指由于各國貨幣匯率的變動而使當(dāng)期和未來的現(xiàn)金流量發(fā)生波動的風(fēng)險。

88.外匯風(fēng)險的種類：⑴交易風(fēng)險；⑵換算風(fēng)險；⑶經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。

89.外匯風(fēng)險管理的程序：⑴確定恰當(dāng)?shù)挠媱澠?；⑵預(yù)測匯率變化情況；⑶計算外匯風(fēng)險的受險額；⑷確定對外匯風(fēng)險性受險額是否采取行動；⑸選擇適當(dāng)?shù)谋茈U方法。

90.避免外匯風(fēng)險的主要方法：⑴外匯期貨交易；⑵外匯期權(quán)交易；⑶短期外匯投資或借款；⑷調(diào)整外匯受險額；⑸平衡資產(chǎn)與負(fù)債數(shù)額；⑹采用多元化經(jīng)營。

91.國際企業(yè)的資金來源：⑴集團(tuán)公司內(nèi)部的資金來源；⑵母公司本土國的資金來源；⑶子會司東道國的資金來源；⑷國際資金來源。

92.國際企業(yè)籌資方式：⑴發(fā)行國際股票；⑵發(fā)行國際債券；⑶利用國際銀行信貸；⑷利用國際貿(mào)易信貸；⑸利用國際租賃；⑹利用國際補(bǔ)償貿(mào)易。

93.發(fā)行國際股票：指一國企業(yè)在國際金融市場上發(fā)行的股票。有利條件：①國際企業(yè)規(guī)模大、信譽(yù)好，有利于股票發(fā)行；②國際企業(yè)業(yè)務(wù)散布多國，對國際金融市場情況比較了解；③國際企業(yè)可以通過國外的分支機(jī)構(gòu)在當(dāng)?shù)匕l(fā)行股票，能節(jié)約發(fā)行費(fèi)用。

94.國際銀行信貸：⑴按其借款期待：短期借款和中長期借款；⑵按其貸款方式：獨(dú)家銀行信貸和銀團(tuán)信貸。

95.國際補(bǔ)償貿(mào)易特點(diǎn)：⑴出口國家提供的一定信貸是國際補(bǔ)償貿(mào)易的基礎(chǔ)；⑵設(shè)備進(jìn)口與產(chǎn)品出口相聯(lián)系；⑶設(shè)備出口方供應(yīng)技術(shù)、設(shè)備，并取得補(bǔ)償品；⑷設(shè)備進(jìn)口方提供補(bǔ)償品，并取得設(shè)備的所有權(quán)和使用權(quán)，雙方屬于買賣關(guān)系。

96.國際投資：指投資者跨越國界投入一定數(shù)量的資金或生產(chǎn)要素，以期望獲得比國內(nèi)更高利潤的一種投資，是資本從一個國家或地區(qū)投入另一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動。

97.國際投資方式：直接投資和間接投資。

98.直接投資：指投資者通過對外國直接投資創(chuàng)辦企業(yè)或與當(dāng)?shù)刭Y本合作經(jīng)營企業(yè)，并通過直接控制或參與其經(jīng)營管理以取得利潤的一種投資形式。 特點(diǎn)：它不是國際間的一般資本流動，而是主要表現(xiàn)為生產(chǎn)成本、關(guān)鍵材料、專門技術(shù)、管理方法乃至商標(biāo)專利等在國際間的轉(zhuǎn)移或轉(zhuǎn)讓。 間接投資：指投資者不直接掌握投資對象的動產(chǎn)或不動產(chǎn)的所有權(quán)，或在投資對象中沒有足夠的控制權(quán)的投資。

99.間接投資與直接投資的區(qū)別：⑴間接投資者對所投資企業(yè)沒有控制權(quán)和管理權(quán)，只能取得利息、股息和紅利。⑵國際證券投資流動性大、風(fēng)險性小。⑶國際證券投資具有自發(fā)性和頻繁性。

100.國際直接投資的動機(jī)：⑴防御性投資；⑵自我保險型投資；⑶提高公司形象；⑷追隨領(lǐng)導(dǎo)者。

101.國際直接投資決策分析：⑴國外投資環(huán)境評價；⑵國際直接投資的納稅因素分析；⑶國際直接投資項目的效益分析；⑷國際直接投資項目的風(fēng)險分析；⑸國際直接投資項目的資本預(yù)算。

102.投資環(huán)境：指影響企業(yè)投資行為的各種客觀條件和因素。 影響國外投資的環(huán)境因素主要有政治、經(jīng)濟(jì)、社會文化和教育、法律四個方面。

103.國際稅收：指各國政府對其稅收管轄范圍之內(nèi)從事國際經(jīng)濟(jì)活動的企業(yè)和個人就國際收益所進(jìn)行的征納活動，以及由此而產(chǎn)生的國與國之間稅收權(quán)益的協(xié)調(diào)行為。

104.國際稅收活動包括：⑴一國稅收征納活動中具有涉外因素并足以引起國與國之間稅收權(quán)益分配問題的那部分稅收征納活動；⑵兩個或兩個以上國家的稅收管轄權(quán)發(fā)生交叉、稅收利益發(fā)生沖突時所產(chǎn)生的國與國之間的稅收協(xié)調(diào)活動。

105.影響企業(yè)對外直接投資項目效益的主要因素包括：⑴項目預(yù)期的總投資額；⑵消費(fèi)者需求及產(chǎn)品價格；⑶生產(chǎn)成本；⑷項目壽命期及其殘值；⑸資金轉(zhuǎn)移的限制；⑹匯率及被投資國的通貨膨脹率；⑺稅負(fù)因素；⑻項目的資本成本。

106.投資項目的資本預(yù)算編制步驟：⑴投資機(jī)會研究；⑵計劃階段；⑶評價階段；⑷選擇階段；⑸執(zhí)行、控制和考核階段。

107.國際現(xiàn)金管理一般包括的內(nèi)容：⑴制定母、子公司現(xiàn)金預(yù)算，對各子公司及分支機(jī)構(gòu)的現(xiàn)金余額進(jìn)行分析、管理；⑵確定母、子公司最優(yōu)現(xiàn)金余額水平；⑶制定加快現(xiàn)金流入和延緩現(xiàn)金流出的具體措施；⑷組織短缺現(xiàn)金的籌集和多余現(xiàn)金的投資。

108.國際現(xiàn)金集中管理的優(yōu)點(diǎn)具體表現(xiàn)在：⑴集中統(tǒng)一管理，可以使跨國公司整體的現(xiàn)金儲備減少到最低限度，節(jié)省流動資產(chǎn)投資，減少籌資成本，以便騰出更多的資金進(jìn)行短期投資，增強(qiáng)企業(yè)的收益；⑵集中統(tǒng)一管理，使公司總部在現(xiàn)金管理上能從全局出發(fā)，從宏觀上統(tǒng)一考慮公司資金運(yùn)營，防止各個子公司的“山頭主義”和“諸侯行為”給公司運(yùn)營活動造成損失；⑶集中統(tǒng)一管理，可以有效地分散跨國公司經(jīng)營中的各種風(fēng)險。盡管每個子公司各自管理自己的流動資金有利于各子公司自主經(jīng)營，但由于所處的位置以及信息傳遞方面的限制，往往會出現(xiàn)背離母公司整體目標(biāo)的行為，給跨國公司經(jīng)營帶來風(fēng)險。

109.國際現(xiàn)金管理中現(xiàn)金的范圍包括：備用金、銀行活期存款、信用卡、有價證券、各種存單等項目。

110.多余現(xiàn)金的投資方向：短期無息國庫券投資；抵沖稅款債券投資；短期免稅債券投資、定期儲蓄存款投資、債券式存款投資、歐洲美元存款投資、商業(yè)票據(jù)投資、承兌票據(jù)投資。

111.凍結(jié)資金：指為了創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會以減少失業(yè)，或保持外匯供求的均衡，政府要求所有的資金保留在本國而對資金流出施加的管制。

112.跨國公司對資金凍結(jié)風(fēng)險的分析，分為三個步驟：⑴在進(jìn)行投資前應(yīng)進(jìn)行詳盡的分析；⑵嘗試運(yùn)用各種各樣的資金轉(zhuǎn)移技巧轉(zhuǎn)移資金，并結(jié)合公司所處環(huán)境，對其進(jìn)行可行性分析；⑶一旦資金被凍結(jié)，就必須進(jìn)行擴(kuò)大再投資，以避免或減少因通貨膨脹引起貨幣貶值而造成公司資金的損失。

113.被凍結(jié)資金的轉(zhuǎn)移，有幾種方法：⑴實行分項目的服務(wù)費(fèi)用的轉(zhuǎn)移；⑵通過確定轉(zhuǎn)移價格的方式轉(zhuǎn)移；⑶掛名放款方法；⑷創(chuàng)造非相關(guān)的出口；⑸爭取獲得特別的外匯分配份額。

114.尋求使投資收益率最大化的機(jī)會，可以采用幾種方法：⑴購買貨幣市場爭??；⑵可采用直接放款的形式，如“背對背放款”；⑶將被凍結(jié)的資金存入當(dāng)?shù)氐囊患铱鐕y行，并以這筆存款作為在世界其他地方獲得貸款的擔(dān)保，或作為這筆存款的補(bǔ)償金，也可以作為對母公司或其他子公司提供勞務(wù)的補(bǔ)償費(fèi)；⑷如果上述方法都行不通，可直接投資以增加生產(chǎn)或輔助設(shè)施，或者將資金用來購買預(yù)期在當(dāng)?shù)赝ㄘ浥蛎浀挠绊懴虏粫H值的其他資產(chǎn)。 115.國際應(yīng)收賬款管理，公司內(nèi)部的應(yīng)收賬款管理有幾種方法：⑴公司間收付款軋抵；⑵提前或推遲付款；⑶放

長貸款期。

116.兼并：指一家企業(yè)以現(xiàn)金、有價證券或其他形式（如承擔(dān)債務(wù)、利潤返還等）購買取得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使其他企業(yè)喪失法人資格或改變法人實體，并取得對這些企業(yè)決策控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)行為。

117.收購：指企業(yè)用現(xiàn)金、債券或股票股票另一家企業(yè)的部分或全部資產(chǎn)或股權(quán)，以獲得該企業(yè)的控制權(quán)。 實質(zhì)：通過購買被收購企業(yè)的股權(quán)或資產(chǎn)而取得控制權(quán)。

118.收購與兼并、合并各不相同，但又有許多相似之處，主要表現(xiàn)：⑴基本動因相同；⑵都是以企業(yè)產(chǎn)權(quán)為交易對象，是企業(yè)資本經(jīng)營的基本方式。 他們的區(qū)別：⑴在兼并中，被兼并的企業(yè)作為法人實體不復(fù)存在；而在收購中，被收購企業(yè)仍可以法人實體存在，其產(chǎn)權(quán)可以是部分轉(zhuǎn)讓；⑵兼并后，兼并企業(yè)成為被兼并企業(yè)的所有者和債權(quán)債務(wù)的承擔(dān)者，是資產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)的同一轉(zhuǎn)換；而在收購中，收購企業(yè)是被收購企業(yè)的新股東，以收購出資的股本為限承擔(dān)被收購企業(yè)的風(fēng)險；⑶兼并多發(fā)生在被兼并企業(yè)財務(wù)狀況不佳、生產(chǎn)經(jīng)營停滯或半停滯之時，兼并后一般需調(diào)整其生產(chǎn)經(jīng)營、重新組合其資產(chǎn)；而收購一般發(fā)生在企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營狀態(tài)，產(chǎn)權(quán)流動比較平和。 119.企業(yè)并購的主要類型：⑴按并購雙方產(chǎn)品與產(chǎn)業(yè)的聯(lián)系劃分：①橫向并購；②縱向并購；③混合并購。⑵按并購的實現(xiàn)方式劃分：①承擔(dān)債務(wù)式并購；②現(xiàn)金購買式并購；③股票置換式并購。⑶按涉及被并購企業(yè)的范圍劃分：①整體并購；②部分并購。⑷按企業(yè)并購雙方是否友好協(xié)商劃分：①善意并購；②敵意并購。⑸按并購交易是否通過證券交易所劃分：⑴要約收購；⑵協(xié)議收購。⑹特殊的收購形式：杠桿收購。

120.實行成功的杠桿收購?fù)ǔＰ枰邆湟韵聨讉€基本條件：⑴收購后的企業(yè)管理層有較高的處理技能；⑵企業(yè)經(jīng)營計劃周全、合理；⑶收購前企業(yè)負(fù)債較低；⑷企業(yè)經(jīng)營狀況和現(xiàn)金流量比較穩(wěn)定。

121.企業(yè)并購的動因。⑴并購的效應(yīng)動因：①韋斯頓協(xié)同效應(yīng)；②市場份額效應(yīng)；③經(jīng)驗成本曲線效應(yīng)；④財務(wù)協(xié)同效應(yīng)。⑵并購的一般動因：①獲取戰(zhàn)略機(jī)會；②發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)；③提高管理效率；④獲得規(guī)模效益；⑤買殼上市。⑶并購的財務(wù)動因：①避稅因素；②籌資；③企業(yè)價值增值；④利于企業(yè)進(jìn)入資本市場；⑤投機(jī)；⑥財務(wù)預(yù)期效應(yīng)；⑦追求最大利潤和擴(kuò)大市場。

122.價值評估：指買賣雙方對標(biāo)的（股權(quán)或資產(chǎn)）作出的價值判斷。

123.資產(chǎn)價值基礎(chǔ)法：通過對目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行估價來評估其價值的方法。

124.目前在國際上通行的資產(chǎn)評估價值標(biāo)準(zhǔn)主要有：⑴賬面價值；⑵市場價值；⑶清算價值；⑷公允價值。 125.收益法：根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的收益和市盈率確定其價值的方法，也可稱為市盈率模型。

126.應(yīng)用收益法（市盈率模型）對目標(biāo)企業(yè)估值的步驟：⑴檢查、調(diào)整目標(biāo)企業(yè)近期的利潤業(yè)績；⑵選擇、計算目標(biāo)企業(yè)估價收益指標(biāo)；⑶選擇標(biāo)準(zhǔn)市盈率；⑷計算目標(biāo)企業(yè)的價值。 目標(biāo)企業(yè)的價值=估價收益指標(biāo)×標(biāo)準(zhǔn)市盈率

127.企業(yè)并購應(yīng)該分析的成本項目：⑴并購?fù)瓿沙杀?；⑵整合與營運(yùn)成本；⑶并購?fù)顺龀杀荆虎炔①彊C(jī)會成本。 128.整合與營運(yùn)成本包括：整合改制成本和注入資金的成本。

129.并購活動的機(jī)會成本：指并購實際支付或發(fā)生的各種成本費(fèi)用相對于其他投資和未來收益而言的。 130.企業(yè)并購的收益分析：購買法的收益分析和權(quán)益合并法的收益分析。

131.企業(yè)并購的風(fēng)險分析：⑴營運(yùn)風(fēng)險；⑵信息風(fēng)險；⑶融資風(fēng)險；⑷反收購風(fēng)險；⑸法律風(fēng)險；⑹體制風(fēng)險。 132.決定企業(yè)并購資金投入的因素：⑴并購價格；⑵目標(biāo)企業(yè)正常營運(yùn)的需要；⑶并購的目的；

133.融資結(jié)構(gòu)政策的類型：⑴激進(jìn)型融資政策；⑵中庸型融資政策；⑶保守型融資政策。

134.融資渠道的選擇。⑴內(nèi)部融資渠道：資金來源有企業(yè)自有資金和企業(yè)的應(yīng)付稅利和利息。⑵外部融資渠道：主要包括資本市場融資渠道、金融機(jī)構(gòu)融資渠道和其他企業(yè)融資渠道。

135.企業(yè)并購的目標(biāo)選擇：現(xiàn)金流量法和每股收益法。

136.防御企業(yè)并購的經(jīng)濟(jì)措施。⑴提高收購者的收購成本；⑵降低收購者的收購收益或增加收購者風(fēng)險；⑶收購收購者；⑷適時修改企業(yè)章程。

137.常用的反收購企業(yè)章程包括：董事會輪選制、超級多數(shù)條款、公平價格條款。

138.財務(wù)失敗：指企業(yè)不能正常履行資金支付責(zé)任，在資金周轉(zhuǎn)和運(yùn)用方面出現(xiàn)了入不敷出的現(xiàn)象。

139.財務(wù)失敗的類型：⑴經(jīng)濟(jì)失敗：指企業(yè)收入低于包括其資本成本在內(nèi)的全部經(jīng)營成本；⑵商業(yè)失?。阂卜Q經(jīng)營失敗，指企業(yè)未經(jīng)過正式破產(chǎn)程序，但以債權(quán)人不能收到全部債權(quán)（即債權(quán)人蒙受了一定的損失）為代價而終止經(jīng)營的情況；⑶技術(shù)性失?。河址Q技術(shù)性的無力償債，指企業(yè)無力償還到期的債務(wù)的情況；⑷資不抵債：也稱破產(chǎn)性無力償債，指企業(yè)總資產(chǎn)的市場價值低于其總負(fù)債的賬面價值的情況；⑸正式破產(chǎn)：也叫法定破產(chǎn)，指因

無力償債而根據(jù)法律規(guī)定正式進(jìn)入破產(chǎn)程序，這是企業(yè)財務(wù)失敗的極端形式，破產(chǎn)后的企業(yè)應(yīng)轉(zhuǎn)入清算程序。 140.財務(wù)失敗的原因：⑴從宏觀上分析有政治、經(jīng)濟(jì)、自然等企業(yè)無法左右的外部原因。⑵從微觀上分析，主要與企業(yè)管理無能、缺乏經(jīng)驗，從而缺乏市場競爭力有關(guān)。

141.企業(yè)失敗的預(yù)警方式：⑴比弗的立面分析；⑵兩分法檢驗和一元判定模型；⑶迪肯的概率模型；⑷埃德米特的小企業(yè)研究模型；⑸達(dá)艾蒙德的范式確認(rèn)模型。

142.F預(yù)警模型：主要用于企業(yè)財務(wù)失敗的預(yù)警分析。 公式F=-0.1774+1.109X1+0.1074X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5 其中：X1=期末營運(yùn)資本/期末總資產(chǎn)；X2=期末留存盈利/期末總資產(chǎn)；X3=（稅后凈利+折扣）/平均總負(fù)債；X4=期末股東權(quán)益的市場價值/期末總負(fù)債；X5=（稅后凈利+折舊+利息）/平均總資產(chǎn)。如果F值大于0.0274，企業(yè)可以繼續(xù)生存，反之企業(yè)將要破產(chǎn)。 X1反映企業(yè)資產(chǎn)的流動性，X2反映企業(yè)的積累能力和全部資產(chǎn)中來自留存盈利的比重，X3反映現(xiàn)金流量的還債能力，X4反映企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)，X5反映企業(yè)總資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力。

143.Z預(yù)警模型：Z=3.3X1+1.0X2+0.6X3+1.4X4+1.2X5 其中，X1=息稅前利潤/資產(chǎn)總額；X2=銷售收入/資產(chǎn)總額；X3=股東權(quán)益市場價值/負(fù)債總額；X4=累積留存盈利/資產(chǎn)總額；X5=營運(yùn)資本/資產(chǎn)總額。 如果Z值大于299，則企業(yè)破產(chǎn)的概率低；如果小于181，則企業(yè)破產(chǎn)的概率高；若Z值介于181~299之間，則屬于未知區(qū)域。

144.財務(wù)危機(jī)成本：在財務(wù)管理出現(xiàn)技術(shù)上的失敗或者企業(yè)破產(chǎn)的情況下所形成的直接成本和間接成本。 直接成本包括履行破產(chǎn)程序及開展破產(chǎn)工作的費(fèi)用以及因破產(chǎn)所導(dǎo)致的企業(yè)無形資產(chǎn)的損失；間接成本則包括發(fā)生財務(wù)危機(jī)但尚未達(dá)到破產(chǎn)地步時的經(jīng)營管理所遇到的工作障礙造成的企業(yè)價值的貶值，以及企業(yè)債權(quán)人與企業(yè)決策者之間的矛盾與斗爭所造成的企業(yè)價值的貶值。

145.財務(wù)危機(jī)成本是破產(chǎn)前發(fā)生的財務(wù)困境成本，“是隨財務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)與膨脹而表現(xiàn)的企業(yè)損失的動態(tài)指標(biāo)”。 146.財務(wù)困境成本：直接成本和間接成本。 直接成本包括律師費(fèi)用、會計師費(fèi)用、其他職業(yè)性費(fèi)用和管理費(fèi)用。間接成本“主要是由于財務(wù)危機(jī)被直接或間接披露所引起的機(jī)會損失”。

147.財務(wù)危機(jī)成本是財務(wù)困境間接成本，具體包括：⑴喪失信用優(yōu)惠導(dǎo)致的進(jìn)貨成本上升；⑵銷售收入和盈利水平下降；⑶人才流失造成的損失；⑷融資成本上升；⑸投資不足造成的機(jī)會損失；⑹運(yùn)營效率下降，持續(xù)經(jīng)營價值減少。

148.市場效率包括：運(yùn)作效率和信息效率。 運(yùn)作效率：交易執(zhí)行效率，反映市場內(nèi)部組織功能與服務(wù)功能的效率，效率的高低取決于市場的流動性、交易成本和透明度。 信息效率：又稱市場有效性，指交易對象的數(shù)量與價格對相關(guān)信息的反應(yīng)程度，反應(yīng)越快、越準(zhǔn)確、越全面，效率越高。

149.市場有效性依賴于四個前提條件：一是信息公開的有效性；二是信息從被公開到被接收的有效性；三是市場參加人對信息判斷的有效性；四是市場參加人實施決策的有效性。

150.財務(wù)危機(jī)成本產(chǎn)生的前提：企業(yè)與企業(yè)利益相關(guān)者得業(yè)務(wù)及財務(wù)利益關(guān)系受到損害。

151.產(chǎn)生財務(wù)危機(jī)成本的條件：就是市場的有效性，市場越是有效，企業(yè)與企業(yè)利益相關(guān)者的業(yè)務(wù)及財務(wù)利益關(guān)系遭受損害的可能性就越大，財務(wù)危機(jī)成本發(fā)生的概率及其數(shù)額也就越大。

152.有效資本市場分為：弱式有效市場、半強(qiáng)式有效市場和強(qiáng)式有效市場。

153.理論界在對財務(wù)危機(jī)成本的計量研究中，使用兩個計量標(biāo)準(zhǔn)：一是企業(yè)盈利損失；二是企業(yè)市場價值損失。 154.資本市場效率對融資成本的影響：⑴資本市場效率影響企業(yè)與債權(quán)人的業(yè)務(wù)關(guān)系；⑵通常情況下，發(fā)生財務(wù)危機(jī)的企業(yè)不具備股票增發(fā)的條件。

155.商品市場效率對財務(wù)危險成本的影響。⑴商品市場效率對進(jìn)貨成本的影響：商品市場效率越高，財務(wù)危機(jī)對企業(yè)與供應(yīng)商業(yè)務(wù)關(guān)系的損害程度就越大，使進(jìn)貨成本上升。⑵商品市場效率對銷售收入和盈利水平的影響：商品市場效率越高，財務(wù)危機(jī)對企業(yè)與客戶業(yè)務(wù)關(guān)系損害程度大，進(jìn)而導(dǎo)致銷售收入和盈利水平下降。

156.人才市場效率對財務(wù)危機(jī)成本的影響：人才市場效率越高，企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機(jī)時，人才就越容易流失，人才流失造成的損失也就越大；相反，如果人才市場效率很低，企業(yè)人才隊伍在一定時期就會相對穩(wěn)定，不僅能夠減少人才流失損失，還能在一定程度上防止財務(wù)危機(jī)進(jìn)一步擴(kuò)大。

157.企業(yè)破產(chǎn)的含義：第一，是資不抵債時發(fā)生的實際意義上的破產(chǎn)；第二，是指債務(wù)人因不能清償?shù)狡谪攧?wù)而被法院依法宣告破產(chǎn)。

158.破產(chǎn)界限：法院據(jù)以宣告?zhèn)鶆?wù)人破產(chǎn)的法律標(biāo)準(zhǔn)，在國際上通稱為法律破產(chǎn)原因。

159.在破產(chǎn)立法上，對破產(chǎn)界限有兩種規(guī)定方式：一種是列舉方式；另一種是概括方式。

160.破產(chǎn)界限的三種概括方式：⑴不能清償或無力支付；⑵債務(wù)超過資產(chǎn)，即資不抵債；⑶停止支付。 161.破產(chǎn)清算前的辦法主要有：債務(wù)展期、債務(wù)減免、債轉(zhuǎn)股、自愿清算。

162.債務(wù)展期：指債權(quán)人推遲要求償付到期債務(wù)的日期，以使陷入財務(wù)困境的企業(yè)有機(jī)會生存下去，并在未來償還其全部債務(wù)。

163.債務(wù)減免：指債權(quán)人以收回部分現(xiàn)金的形式與債務(wù)人解除契約，也稱為償還部分欠款了結(jié)債務(wù)，是債務(wù)和解的一種方式。

164.債轉(zhuǎn)股：指債權(quán)人將其對債務(wù)人所享有的合法債權(quán)依法轉(zhuǎn)變?yōu)閷鶆?wù)人的投資，增加債務(wù)人資本，即債務(wù)人的債務(wù)轉(zhuǎn)為資本，同時債權(quán)人的債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)的債務(wù)重組方式。

165.實施債轉(zhuǎn)股的企業(yè)必須具備五個條件：第一，產(chǎn)品品種適銷對路，質(zhì)量符合要求，有市場競爭力；第二，工藝裝備為國內(nèi)，國際先進(jìn)水平，生產(chǎn)符合環(huán)保要求；第三，企業(yè)管理水平較高，債權(quán)債務(wù)清楚，財務(wù)行為規(guī)范；第四，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)班子強(qiáng)，董事長和總經(jīng)理善于經(jīng)營管理；第五，經(jīng)營機(jī)制符合現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，各項改革措施有力，減員增效、下崗分流的任務(wù)落實并得到地方政府的確認(rèn)。

166.企業(yè)清算：分為自愿清算與非自愿清算。 自愿清算指由債權(quán)人與債務(wù)人之間通過協(xié)商私下解決；而非自愿清算則是通過正規(guī)的法律程序進(jìn)行清算。

167.自愿清算的一般程序：債權(quán)人與債務(wù)人經(jīng)過協(xié)商后自愿將企業(yè)的資產(chǎn)交由按有關(guān)規(guī)定組成的清算委員會處理。 168.清算委員會的職責(zé)是：負(fù)責(zé)保管和控制債務(wù)企業(yè)的所有資產(chǎn)；決定負(fù)連帶責(zé)任者得名單和催收應(yīng)繳的股款；查明應(yīng)清償?shù)膫鶆?wù)，編制企業(yè)財產(chǎn)目錄和資產(chǎn)負(fù)債表；主持資產(chǎn)的拍賣和收款；按規(guī)定的程序和預(yù)定的比率清償債務(wù)。

169.破產(chǎn)清算的一般程序：⑴提出破產(chǎn)申請；⑵法院受理申請；⑶債權(quán)人申報債權(quán)；⑷法院裁定，宣告企業(yè)破產(chǎn)；⑸破產(chǎn)財產(chǎn)的變價和分配；⑹破產(chǎn)財產(chǎn)分配方案；⑺破產(chǎn)程序的終結(jié)。

170.破產(chǎn)申請書應(yīng)當(dāng)載明的事項：⑴申請人、被申請人的基本情況；⑵申請目的；⑶申請的事實和理由；⑷人民法院認(rèn)為應(yīng)當(dāng)載明的其他事項。

171.債權(quán)人提出破產(chǎn)申請的，人民法院應(yīng)當(dāng)自收到申請之日起五日內(nèi)通知債務(wù)人。債務(wù)人對申請有異議的，應(yīng)當(dāng)自收到人民法院的通知之日起七日內(nèi)向人民法院提出。人民法院應(yīng)當(dāng)自異議期滿之日起十日內(nèi)裁定是否受理。 172.破產(chǎn)財產(chǎn)在優(yōu)先清償破產(chǎn)費(fèi)用和共益?zhèn)鶆?wù)后，依照下列順序清償：⑴破產(chǎn)人所欠職工的工資和醫(yī)療、傷殘補(bǔ)助、撫恤費(fèi)用，所欠的應(yīng)當(dāng)劃入職工個人賬戶的基本養(yǎng)老保險、基本醫(yī)療保險費(fèi)用，以及法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)支付給職工的補(bǔ)償金；⑵破產(chǎn)人欠繳的除前項規(guī)定以外的社會保險費(fèi)用和破產(chǎn)人所欠稅款；⑶普通破產(chǎn)債權(quán)。 173.破產(chǎn)財產(chǎn)分配方案應(yīng)當(dāng)載明下列事項：⑴參加破產(chǎn)財產(chǎn)分配的債權(quán)人名稱或者姓名、住所；⑵參加破產(chǎn)財產(chǎn)分配的債權(quán)額；⑶可供分配的資產(chǎn)財產(chǎn)數(shù)額；⑷破產(chǎn)財產(chǎn)分配的順序、比例及數(shù)額；⑸實施破產(chǎn)財產(chǎn)分配的方法。 174.破產(chǎn)清產(chǎn)的主要內(nèi)容：⑴破產(chǎn)財產(chǎn)的確定和處理；⑵破產(chǎn)權(quán)限的確定；⑶破產(chǎn)財產(chǎn)的分配。

175.破產(chǎn)財產(chǎn)：指應(yīng)按照破產(chǎn)程序分配給債權(quán)人的破產(chǎn)企業(yè)的財產(chǎn)。

176.破產(chǎn)財產(chǎn)由下列財產(chǎn)構(gòu)成：⑴宣告破產(chǎn)時破產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營管理的全部財產(chǎn)，包括流動資產(chǎn)、長期資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等。⑵破產(chǎn)企業(yè)在破產(chǎn)宣告后到破產(chǎn)程序終結(jié)前所取得的財產(chǎn)。⑶應(yīng)由破產(chǎn)企業(yè)行使的其他財產(chǎn)權(quán)利。

177.破產(chǎn)債權(quán)的確定，主要包括：破產(chǎn)宣告前成立的無財產(chǎn)擔(dān)保的債權(quán)和放棄優(yōu)先受償權(quán)利的有財產(chǎn)的債權(quán)；⑵有財產(chǎn)擔(dān)保的債權(quán)其數(shù)超過擔(dān)保物價款而未受清償?shù)膫鶛?quán)；⑶破產(chǎn)宣告時對破產(chǎn)企業(yè)未到期的債權(quán)視為已到期債權(quán)等。

178.企業(yè)重整：指對陷入財務(wù)失敗，但仍有轉(zhuǎn)機(jī)和重建希望的企業(yè)，根據(jù)一定程序進(jìn)行進(jìn)行重新整頓，以使企業(yè)得以維持和復(fù)興的做法，亦即對已經(jīng)達(dá)到破產(chǎn)界限的企業(yè)實施的一種補(bǔ)救措施。

179.企業(yè)重整的財務(wù)目的在于：⑴重新改變企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，以便降低其必須支付的固定利息費(fèi)用；⑵保證增加企業(yè)的營運(yùn)資本；⑶發(fā)現(xiàn)和改正經(jīng)營管理上導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)困難的根本原因；⑷合理解決所欠債權(quán)人的債務(wù)，使企業(yè)擺脫困境，持續(xù)經(jīng)營。

180.企業(yè)重整的一般程序：⑴重整申請；⑵重整計劃的制定和批準(zhǔn)；⑶重整計劃的執(zhí)行。

181.重整計劃草案內(nèi)容：⑴債務(wù)人的經(jīng)營方案；⑵債權(quán)分類；⑶債權(quán)調(diào)整方案；⑷債權(quán)受償方案；⑸重整計劃的執(zhí)行期限；⑹重整計劃執(zhí)行的監(jiān)督期限；⑺有利于債務(wù)人重整的其他方案。

182.企業(yè)集團(tuán)最早出現(xiàn)于――日本。

183.按照聯(lián)合方式不同，企業(yè)可以劃分為：財團(tuán)型企業(yè)集團(tuán)和獨(dú)立型企業(yè)集團(tuán)。

184.企業(yè)集團(tuán)的組織形式可以分為：市場推動型企業(yè)集團(tuán)、行政授權(quán)推動型企業(yè)集團(tuán)和混合推動型企業(yè)集團(tuán)。 185.韓國企業(yè)集團(tuán)的形成和發(fā)展有兩個特點(diǎn)：一是政府扶持。二是韓國的企業(yè)集團(tuán)大部分是以家庭經(jīng)濟(jì)為中心的。 186.我國企業(yè)集團(tuán)的形成和發(fā)展主要經(jīng)歷了四個階段：以橫向經(jīng)濟(jì)聯(lián)合為手段的起步階段、企業(yè)集團(tuán)組建階段、企業(yè)集團(tuán)成長階段和企業(yè)集團(tuán)發(fā)展完善階段。

187.在我國的理論界與實務(wù)界，對企業(yè)集團(tuán)有兩種認(rèn)識：一種是傳統(tǒng)認(rèn)識，認(rèn)為企業(yè)集團(tuán)是由核心企業(yè)、緊密型企業(yè)、半緊密型企業(yè)、松散協(xié)作層企業(yè)構(gòu)成的經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體或企業(yè)群體，它源于企業(yè)間的橫向聯(lián)合意識。另一種是現(xiàn)代意義上的、以產(chǎn)權(quán)關(guān)系的建立來規(guī)范企業(yè)集團(tuán)間的關(guān)系與內(nèi)涵。

188.將企業(yè)集團(tuán)定義為：企業(yè)集團(tuán)是以一個實力雄厚（資本、資產(chǎn)、產(chǎn)品、技術(shù)、管理、人才、市場、網(wǎng)絡(luò)等實力）的大型企業(yè)為核心，以產(chǎn)權(quán)為紐帶，并輔以產(chǎn)品、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、契約等多種紐帶，將多個企業(yè)、事業(yè)單位聯(lián)結(jié)在一起，具有多層次結(jié)構(gòu)的以母子公司為主體得多法人經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體，它是在經(jīng)濟(jì)上統(tǒng)一控制、法律上各自獨(dú)立的企業(yè)聯(lián)合體。

189.企業(yè)集團(tuán)分類：⑴按集團(tuán)內(nèi)部成員的法律關(guān)系分類：分為隸屬型企業(yè)集團(tuán)和平等型企業(yè)集團(tuán)。⑵按集團(tuán)控制關(guān)系與形成途徑分類：分為控股型企業(yè)集團(tuán)和契約型企業(yè)集團(tuán)。⑶按照企業(yè)集團(tuán)所有權(quán)的性質(zhì)分類：分為國有企業(yè)集團(tuán)和復(fù)合企業(yè)集團(tuán)。

190.企業(yè)集團(tuán)的特征：⑴法律特征――非法人性；⑵組織特征――移定性和層次性；⑶經(jīng)營特征――多角化、綜合化、系列化；⑷融資特征――工業(yè)資本與金融資本密切結(jié)合。

191.1991年，國務(wù)院批準(zhǔn)的《關(guān)于選擇一批大型企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行試點(diǎn)的請示》中規(guī)定了企業(yè)集團(tuán)的條件：⑴企業(yè)集團(tuán)必須有一個實力強(qiáng)大具有投資中心功能的集團(tuán)核心，這個核心可以是一個大型生產(chǎn)、流通企業(yè)，也可以是一個資本雄厚的控股公司；⑵企業(yè)集團(tuán)必須有多層次得組織結(jié)構(gòu)，除核心企業(yè)外，必須有一定數(shù)量的緊密層企業(yè)，最好還有半緊密層和松散層企業(yè)。⑶企業(yè)集團(tuán)的核心企業(yè)與其他成員企業(yè)之間要通過資產(chǎn)和生產(chǎn)經(jīng)營的紐帶組成一個有機(jī)的整體。⑷企業(yè)集團(tuán)的核心企業(yè)和其他成員各自都具有法人資格。

192.企業(yè)集團(tuán)具有按產(chǎn)權(quán)關(guān)系劃分的金字塔式的分層的組織結(jié)構(gòu)：第一層是集團(tuán)公司，或稱控股公司、母公司、核心企業(yè)；第二層是控股層企業(yè)，包括全資子公司、控股子公司；第三層是參股層企業(yè)，由母公司持有股份但未達(dá)到控股界限的關(guān)聯(lián)公司組成；第四層協(xié)作型企業(yè)，由若干簽訂長期生產(chǎn)經(jīng)營合同和托管、承包協(xié)議的成員企業(yè)組成。

193.企業(yè)集團(tuán)的聯(lián)結(jié)紐帶主要有三種：行政紐帶、資本紐帶和技術(shù)紐帶。

194.行政紐帶：指是企業(yè)集團(tuán)的成員企業(yè)之間基于上下級行政關(guān)系來聯(lián)合，級別高的企業(yè)指揮和管理級別低得企業(yè)。

195.資本紐帶：指企業(yè)集團(tuán)成員企業(yè)之間通過控股、參股等形式建立資本關(guān)系，以此確定立意關(guān)系，從而形成成員企業(yè)之間利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的機(jī)制。

196.資本紐帶的優(yōu)點(diǎn)：⑴根據(jù)資本關(guān)系確定利益關(guān)系，為處理內(nèi)外經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系提供了基礎(chǔ)，增強(qiáng)了企業(yè)集團(tuán)的凝聚力；⑵有利于形成統(tǒng)一的經(jīng)營戰(zhàn)略，優(yōu)化企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的資源配置，實現(xiàn)集團(tuán)利益最大化；⑶母公司可以用較少的資本控制比自身規(guī)模更大的資本，擴(kuò)大了集團(tuán)的規(guī)模，增強(qiáng)了集團(tuán)的實力。

197.資本聯(lián)結(jié)紐帶具體有企業(yè)承包、租賃、企業(yè)集團(tuán)股份制、企業(yè)兼并、國有資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營等幾種形式。

198.企業(yè)集團(tuán)股份制主要形式有：⑴企業(yè)集團(tuán)的核心企業(yè)向其他成員企業(yè)投資入股，如果投入的資本達(dá)到控股程度，則該成員企業(yè)即為核心企業(yè)的控股子公司，核心企業(yè)實質(zhì)上接管了被投資企業(yè)的經(jīng)營權(quán)。⑵成員企業(yè)以全部資產(chǎn)對集團(tuán)投資入股，以股東的身份參與企業(yè)集團(tuán)管理與利潤分配；⑶企業(yè)集團(tuán)直接創(chuàng)辦有限責(zé)任公司，壯大緊密層。

199.實踐中的企業(yè)兼并有三種主要形式：一是購買式兼并；二是承擔(dān)債務(wù)式兼并；三是承包式兼并。

200.技術(shù)紐帶：指企業(yè)集團(tuán)成員企業(yè)通過生產(chǎn)技術(shù)，名牌產(chǎn)品等為紐帶聯(lián)結(jié)起來，發(fā)揮企業(yè)集團(tuán)在生產(chǎn)技術(shù)和名牌產(chǎn)品上的優(yōu)勢。

201.企業(yè)集團(tuán)財務(wù)管理體制：包括集團(tuán)公司產(chǎn)權(quán)管理制度、企業(yè)集團(tuán)財務(wù)組織管理、集團(tuán)公司財務(wù)決策制度。 202.企業(yè)集團(tuán)財務(wù)管理體制的基本模式：集權(quán)制、分權(quán)制和混合制。

203.集權(quán)制：指企業(yè)集團(tuán)中的母公司的相關(guān)財務(wù)管理部門對子公司的所有管理決策都進(jìn)行集中統(tǒng)一，子公司沒有財務(wù)決策權(quán)。

204.母公司所擁有的對子公司的財務(wù)管理權(quán)限包括：⑴所有重大財務(wù)決策事項的直接決策權(quán)；⑵對子公司所有財務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置與財務(wù)經(jīng)理人員的任免權(quán)。

205.集權(quán)制的優(yōu)缺點(diǎn)：⑴優(yōu)點(diǎn)：①有利于制訂和安排統(tǒng)一的財務(wù)政策，降低行政管理成本，財務(wù)管理效率較高；②有利于發(fā)揮整體資源的整合優(yōu)勢，統(tǒng)一調(diào)度企業(yè)集團(tuán)資源，提高整體資源的利用效益；③有利于發(fā)揮母公司財務(wù)管理功能，實現(xiàn)集團(tuán)財務(wù)管理戰(zhàn)略目標(biāo)。 ⑵缺點(diǎn)：①子公司沒有任何財務(wù)權(quán)限，不利于發(fā)揮子公司參與管理的積極性；②母公司對子公司管得過細(xì)，不利于母公司從事戰(zhàn)略管理，不利于企業(yè)的整體規(guī)劃和長遠(yuǎn)發(fā)展；③不能規(guī)范產(chǎn)權(quán)管理行為，不利于現(xiàn)代企業(yè)制度的建立；④如因母公司原因?qū)е伦庸镜钠飘a(chǎn)或清算會使母公司陷入財務(wù)困境，無法理清母子公司的財務(wù)利益關(guān)系；⑤對子公司的經(jīng)理人員的業(yè)績無從評價和考核，不利于規(guī)范企業(yè)集團(tuán)管理行為。

206.集權(quán)制的適應(yīng)范圍：⑴企業(yè)集團(tuán)的規(guī)模不大，且處于組建初期，需要通過集權(quán)來規(guī)范子公司的財務(wù)行為；⑵子公司在集團(tuán)中的重要性使得母公司不能對其進(jìn)行分權(quán)；⑶子公司的管理效能較差，需要母公司加大管理力度。 207.分權(quán)制：指母公司只保留對子公司的重大財務(wù)決策事項的決策權(quán)或?qū)徟鷻?quán)，而將日常財務(wù)決策權(quán)與管理權(quán)完全下放到子公司，子公司只需將一些決策結(jié)果提交母公司備案即可。

208.分權(quán)制的優(yōu)缺點(diǎn)：⑴優(yōu)點(diǎn)：①尊重人的獨(dú)立性并以人們之間的相互信任為前提，有利于提高人們參與管理、參與民主理財?shù)姆e極性，從而激活了創(chuàng)造企業(yè)集團(tuán)經(jīng)濟(jì)效益的原動力；②子公司擁有充分的自主權(quán)，易于抓住市場機(jī)會，靈活應(yīng)變，減輕母公司的決策壓力。⑵缺點(diǎn)：①難以統(tǒng)一指揮，不利于及時發(fā)現(xiàn)子公司面臨的風(fēng)險和可能出現(xiàn)的重大經(jīng)營問題；②弱化了母公司的財務(wù)控制權(quán)，不利于母公司的戰(zhàn)略管理的落實，有的子公司可能為了追求自身的利益而忽視集團(tuán)利益。

209.集團(tuán)公司對事業(yè)部實行高度集權(quán)，其調(diào)控手段：⑴資金控制；⑵預(yù)算控制；⑶人事控制。

210.集團(tuán)總部的財務(wù)管理職能有：⑴戰(zhàn)略預(yù)算的編制、實施與監(jiān)控；⑵確定最佳的集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)，以保證為實施戰(zhàn)略預(yù)算所需要的資本，并規(guī)劃其資本來源渠道；⑶協(xié)調(diào)與外界的財務(wù)關(guān)系；⑷建立與實施集團(tuán)公司財務(wù)政策；⑸負(fù)責(zé)經(jīng)營性財務(wù)計劃的落實；⑹風(fēng)險管理；⑺業(yè)績衡量標(biāo)準(zhǔn)化的建立，并通過預(yù)算考評方式實施業(yè)績評價；⑻集團(tuán)內(nèi)部財務(wù)報告政策的制定與報告制度的建立。

211.事業(yè)部財務(wù)機(jī)構(gòu)的職能定位主要：⑴事業(yè)部戰(zhàn)略預(yù)算的編制、上報與組織實施；⑵執(zhí)行集團(tuán)統(tǒng)一財務(wù)政策與財務(wù)戰(zhàn)略；⑶實施對事業(yè)部下屬子公司的財務(wù)運(yùn)作過程的控制；⑷強(qiáng)化子公司的業(yè)績考核；⑸規(guī)劃事業(yè)部各子公司間的資金平衡與調(diào)度等。

212.企業(yè)集團(tuán)財務(wù)管理的特點(diǎn)：⑴以母公司對子公司管理為基礎(chǔ)，形成財務(wù)管理多元化；⑵以戰(zhàn)略管理為向?qū)?，?qiáng)化集團(tuán)財務(wù)優(yōu)勢；⑶以財務(wù)控制為核心；⑷以財務(wù)制度建設(shè)與制度安排為依托。

213.母子公司控股關(guān)系的形成：⑴直接將核心企業(yè)的一部分割出去，成立全資子公司；⑵直接對緊密層企業(yè)投資入股，并達(dá)到一定的控制額，建立起母子公司關(guān)系；⑶通過有償兼并，出資購買已改組為公司的成員企業(yè)半數(shù)以上的股份，使其成為自己的子公司；⑷采取等額股權(quán)互換的方式，將緊密層企業(yè)變成自己的子公司；⑸通過國有資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營，將其他企業(yè)的國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)為核心企業(yè)的法人財產(chǎn)，使之成為核心企業(yè)的子公司。

214.企業(yè)集團(tuán)的資本融通的基本方式：外部資本融通、內(nèi)部資本融通和產(chǎn)融結(jié)合。

215.企業(yè)集團(tuán)融資管理應(yīng)堅持統(tǒng)一管理、全過程管理和重點(diǎn)管理三個原則。

216.融資管理的內(nèi)容，主要包括：⑴進(jìn)行籌資額、籌資方式的選擇；⑵籌資方案實施中的財務(wù)控制；⑶資本結(jié)構(gòu)的確定。

217.企業(yè)集團(tuán)投資管理的資產(chǎn)管理：⑴確定管理重點(diǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；⑵明確管理權(quán)限，規(guī)范管理程序；⑶嚴(yán)格資產(chǎn)變動管理。

218.企業(yè)集團(tuán)投資管理的投資決策：⑴選擇投資機(jī)會；⑵引導(dǎo)投資方向；⑶控制投資規(guī)模；⑷審定投資項目。 219.內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格：指企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部所確定的一系列關(guān)聯(lián)交易的產(chǎn)品或勞務(wù)的價格。

220.內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的作用：⑴作為企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部結(jié)算利潤分配和控制的依據(jù)；⑵實現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)資源配置的最優(yōu)化，為企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部成員企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的評估提供一個衡量標(biāo)準(zhǔn)，并激勵各部門經(jīng)理有效經(jīng)營；⑶實現(xiàn)集團(tuán)戰(zhàn)略，提高市場競爭力，靈活調(diào)動資金，減輕稅負(fù)，避免風(fēng)險，從而獲取最大經(jīng)營利潤。

221.內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的種類：⑴市場價格；⑵協(xié)商價格；⑶雙重價格；⑷成本轉(zhuǎn)移價格。

222.市場價格：⑴含義：指以轉(zhuǎn)讓產(chǎn)品和勞務(wù)的外部市場價格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格。 ⑵按照市場價格制定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格有兩個基本假設(shè)：①產(chǎn)品與勞務(wù)有外部市場；②該市場是完全競爭的市場或者產(chǎn)品與勞務(wù)的供應(yīng)者無閑置的

生產(chǎn)能力。 ⑶采用市場價格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格時，在不影響集團(tuán)整體利益的前提下，應(yīng)遵循三個原則：①如果供應(yīng)者愿意對內(nèi)銷售，且售價不高于市場，則需求者有購買的義務(wù)，不得拒夠；②如果供應(yīng)者的售價高于市價，則需求者有轉(zhuǎn)向市場購買的自由；③如果供應(yīng)者情愿對外銷售，則擁有不對內(nèi)銷售的權(quán)利。

223.協(xié)商價格：⑴含義：指集團(tuán)內(nèi)部成員企業(yè)通過協(xié)商確定的，雙方都接受的價格。⑵協(xié)商價格的缺點(diǎn)：①協(xié)商定價的過程花費(fèi)大；②在協(xié)商雙方相持不下的情況下，由集團(tuán)高層領(lǐng)導(dǎo)裁定，會弱化分權(quán)管理的作用。

224.雙重價格：⑴含義：針對買賣雙方分別采用不同的價格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，兩者的差額由集團(tuán)公司進(jìn)行調(diào)整。⑵雙重價格的形式：①雙重市場價格；②雙重轉(zhuǎn)移價格；

225.成本轉(zhuǎn)移價格：⑴含義：就是以轉(zhuǎn)移產(chǎn)品的成本為基礎(chǔ)制定的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格。 ⑵成本轉(zhuǎn)移價格的形式有：①以產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)成本作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格；②以產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)成本加上一定合理利潤作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格；③以產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)變動成本作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格。⑶這種價格主要適用于高度集權(quán)的企業(yè)集團(tuán)。

226.企業(yè)集團(tuán)收益分配管理的基本格局：⑴企業(yè)集團(tuán)與國家之間的利益分配；⑵集團(tuán)核心層與緊密層企業(yè)之間的利益分配。

227.企業(yè)集團(tuán)收益分配管理利潤分配的方式：⑴直接分配法：也叫股份分配法。適用于以投資控股形成的企業(yè)集團(tuán)或其股份聯(lián)合層的利潤分配。⑵基數(shù)分配法：適用于以承包、租賃方式組成的企業(yè)集團(tuán)的利潤分配；⑶基數(shù)比例分配法：適用于以行政合并方式組成的企業(yè)集團(tuán)的利潤分配。

228.企業(yè)集團(tuán)財務(wù)監(jiān)控：⑴人員監(jiān)控；⑵制度監(jiān)控；⑶審計監(jiān)控。

229.集團(tuán)公司可通過對子公司財務(wù)人員的管理，其具體做法是：⑴集中管理；⑵雙重管理。

230.審計監(jiān)控的主要工作有：⑴健全審計機(jī)構(gòu)；⑵明確審計重點(diǎn)；⑶改進(jìn)審計方法。

231.企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司：指以加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)資金集中管理和提高企業(yè)集團(tuán)資金使用效率為目的，為企業(yè)集團(tuán)成員單位提供財務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。

232.申請設(shè)立財務(wù)公司的企業(yè)集團(tuán)應(yīng)當(dāng)具備的條件：⑴符合國家的產(chǎn)業(yè)政策；⑵申請前1年，母公司的注冊資本金不低于8億元人民幣；⑶申請前1年，按規(guī)定并表核算的成員單位資產(chǎn)總額不低于50億元人民幣，凈資產(chǎn)率不低于30%；⑷申請前連續(xù)2年，按規(guī)定并表核算的成員單位營業(yè)收入總額每年不低于40億元人民幣，稅前利潤總額每年不低于2億元人民幣；⑸現(xiàn)金流量穩(wěn)定并具有較大規(guī)模；⑹母公司成立2年以上并且具有企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部財務(wù)管理和資金管理經(jīng)驗；⑺母公司具有健全的公司法人治理結(jié)構(gòu)，未發(fā)生違法違規(guī)行為，近3年無不良誠信記錄；⑻母公司擁有核心主業(yè)；⑼母公司無不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易。 外資投資性公司除使用本條⑴⑵⑸⑹⑺⑻⑼項的規(guī)定外，申請前1年其凈資產(chǎn)應(yīng)不低于20億元人民幣，申請前連續(xù)2年每年稅前利潤總額不低于2億元人民幣。

233.財務(wù)公司有變更，應(yīng)當(dāng)報經(jīng)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會批準(zhǔn)：⑴變更名稱；⑵調(diào)整業(yè)務(wù)范圍；⑶變更注冊資本金；⑷變更股東或者調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)；⑸修改章程；⑹更換董事、高級管理人員；⑺變更營業(yè)場所；⑻中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會規(guī)定的其他變更事項。

234.企業(yè)集團(tuán)設(shè)立財務(wù)公司要求：⑴具有申請設(shè)立財務(wù)公司的條件；⑵所設(shè)立的財務(wù)公司其注冊資本金最低為1億元人民幣；⑶財務(wù)公司從業(yè)人員中從事金融或財務(wù)工作3年以上的人員應(yīng)當(dāng)不低于總?cè)藬?shù)的2/3，其中從事金融或者財務(wù)工作5年以上人員應(yīng)當(dāng)不低于總?cè)藬?shù)的1/3。⑷財務(wù)公司有變更事項，應(yīng)當(dāng)報經(jīng)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會批準(zhǔn)。

235.財務(wù)公司出現(xiàn)下列情形之一的，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會可以責(zé)令其進(jìn)行整頓：⑴出現(xiàn)嚴(yán)重支付危機(jī)；⑵當(dāng)年虧損超過注冊資本金的30%或者連續(xù)3年虧損超過注冊資本金的10%；⑶嚴(yán)重違反國家法律、行政法規(guī)或者有關(guān)規(guī)章。

236.財務(wù)公司經(jīng)過整頓，符合下列條件的，可恢復(fù)正常營業(yè)：⑴已恢復(fù)支付能力；⑵虧損得到彌補(bǔ)；⑶違法違規(guī)行為得到糾正。

237.財務(wù)公司出現(xiàn)下列情況時，經(jīng)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會核準(zhǔn)后，予以解散：⑴組建財務(wù)公司的企業(yè)集團(tuán)解散，財務(wù)公司不能實現(xiàn)合并或改組；⑵章程中