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欧洲央行利率决议来袭 可能爆出大看点

欧洲央行将公布3月份利率决议,目前市场普遍预期维稳的概率大。不过,不少分析师认为此次会议可能出现大看点。野村证券的分析师认为,定向长期再融资操作(TLTROs)的延长和利率前瞻指引将次此次会议的焦点。经济学家兰多(Jana Randow)认为,如果欧元区经济放缓恶化,欧洲央行的选择可能不仅仅是向银行提供低价贷款。

野村证券的分析师梅达(Dhwani Mehta)认为,此次会议需要关注的最重要信号,将是定向长期再融资操作(TLTROs)的延长和利率前瞻指引。
欧洲央行利率决议来袭 可能爆出大看点
尽管实际决定很可能被推迟到4月或6月,但野村认为,欧洲央行行长德拉基很可能在3月的会议上发出信号,欧洲央行利率决议在线直播表明欧洲央行正在密切关注在未来几个月推出另一项TLTRO。至于利率前瞻指引,野村认为现阶段调整央行沟通的紧迫性较低,但应考虑在6月份改变措辞。

野村还指出,欧洲央行对经济增长和通胀的预测应该呼应这样一个信息,即其需要更多时间来评估,近期经济的意外下行是暂时的,还是永久性的。

欧银或下修经济增长和通胀预期,并做好应对措施

经济学家兰多(Jana Randow)认为,如果欧元区经济放缓恶化,欧洲央行可能拥有更多的政策选择,而不仅仅是向银行提供低价贷款。

欧元区经济大规模放缓,这意味着在3月6日的会议上,欧洲央行将下调经济增长和通胀预期。欧洲央行官员已为讨论其应对措施做好准备,包括利率指引和对银行的支持措施。后者被视为最有可能采取的步骤之一,不过本周会议可能不会做出最后的决定。

重启债券购买计划似乎暂时被禁止,经济学家们也一直在寻找更具创造性的解决方案。

负利率已经让一些欧元区央行感到担忧,因为这些银行无法将负利率转移给储户。很多央行官员已经意识到这个问题。比如, 法国央行行长维勒鲁瓦(Francois Villeroy de Galhau)就强调,货币政策传导可能造成负面的后果。法国农业信贷银行策略师哈罗(Louis Harreau)表示,欧洲央行可能上调-0.4%的存款利率,并承诺在未来18个月将其维持在零水平。他称,这将有助于银行并保持宽松政策。意大利联合信贷银行的经济学家尼尔森(Erik Nielsen)认为,政策制定者应放弃负利率,或除大额存款外,所有存款均可免除罚款。

然而,在欧元区经济不断恶化的背景下,减轻负利率、甚至是借贷成本上升影响的方案可能难以通过。

高盛经济学家尼尔森(Lasse Holboell Nielsen)表示,所谓的分层体系可能会给人留下一种错误的印象,即负利率将持续更长的时间。意大利的银行已经在收紧放贷,汇丰认为,这种体系也不会让意大利松一口气。

延长7000亿欧元(合7930亿美元)长期融资计划可能会在欧洲央行理事会会议上引发激烈讨论。目前的贷款将于2020年开始到期,新一轮低价融资可能会缓解银行的压力。

但并非所有人都热衷推行这种措施。西班牙凯克萨银行首席执行官戈塔扎尔(Gonzalo Gortazar)上个月称,银行不需要新的欧洲央行补贴贷款。西班牙银行定向长期再融资操作(TLTROs)的第二买家,仅次于意大利。

分析师默里(Jamie Murray)表示:“欧洲央行最早可能在3月或4月做出决定,不过我们认为其将等到6月才做出决定,因为一些欧洲央行官员的言论表明,他们并不感到着急。最终,我们认为欧洲央行可能会更新现有的流动性措施,以维持目前的宽松水平。”

法国兴业银行表示,官员们还可能为提振抵押贷款提供优惠条件,以提振消费者信心。然而,这一想法可能并不适合荷兰这样的国家,因为荷兰央行担心房价上涨。

科隆弗洛斯巴赫冯斯托克研究所(Flossbach von Storch Research Institute)前德意志银行首席经济学家梅尔(Thomas Mayer)表示,如果所有这些措施都失败,欧洲央行也可能开始直接从欧元区银行购买风险资产,以防止另一场危机。

不过,就目前而言,这听起来像是一个风险很高的选择,欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)的任期即将在10月份结束,而他也很乐意让继任者再去考虑这个选择。

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